繼7月20日公布征求意見稿之后，《商業銀行理財業務監督管理辦法》(下稱“理財新規”)正式稿于9月28日發布，即日起施行。這意味著，22萬億元銀行理財有了正式的規則可循。

記者注意到，正式稿較征求意見稿有所修改，但是修改幅度不大，主要涉及進一步提高條款表述的針對性和準確性，明確相關要求的適用范圍和配套制度安排等。

監管層人士指出，與征求意見稿相比，正式稿并沒有收緊的規定，所有的調整都是在符合資管新規基礎上的合理調整，甚至更寬松一點。

記者獲悉，理財新規的配套制度——《商業銀行理財子公司管理辦法》已經有初稿，將會廣泛征求意見，經過一定程序后，再向外部公開征求意見。同時，銀保監會正在制定結構性存款業務的監管規定，下一步將結合社會反饋意見，進行修改完善并適時發布實施。

ABN明確納入理財投資范圍

銀保監會公布的數據顯示，截至8月末，銀行非保本理財產品余額為22.32萬億元。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標準化資產，占比約70%;非標準化債權類資產投資占比約為15%，總體保持穩定。

7月20日至8月19日期間，理財新規面向社會公開征求意見。記者獲悉，銀保監會收到的反饋意見有三方面：其一，針對理財辦法本身;其二，針對操作層面的具體問題;其三，針對其他監管規定。

對于市場反饋意見，銀保監會逐條研究，一些反饋意見已經采納在理財新規正式稿中。正式稿與征求意見稿相比，有四個主要調整。

調整一方面體現在理財產品的投資范圍上。征求意見稿指出，商業銀行理財產品可以投資于在銀行間市場發行的信貸資產支持證券、在交易所市場發行的企業資產支持證券等。

對此，市場一直有疑惑，資產支持票據(ABN)并非信貸資產支持證券，是否屬于理財產品可以投資的范圍?正式稿明確，理財產品投資范圍包括在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券。也就是說，ABN明確納入其中。

同時，在流動性風險管理、壓力測試和信息披露方面，正式稿進一步區分私募和公募理財產品要求，與其他同類資管產品的監管標準保持一致。例如，壓力測試頻率方面，正式稿明確，公募理財產品每季度一次，私募理財產品不適用此要求。

在私募理財產品銷售方面，正式稿借鑒國內外通行做法，引入不少于24小時的投資冷靜期要求。冷靜期內，如果投資者改變決定，銀行應當遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時退還投資者的全部投資款項。此外，在穿透管理、理財投顧管理、封閉式產品定義、專區銷售等方面，正式稿采納市場意見，進一步明確相關要求，使得相應條款更有針對性和可操作性。

允許公募理財通過公募基金間接入市

此前中國結算發布修訂后的《特殊機構及產品證券賬戶業務指南》，其中就證券賬戶方面，解除此前對于銀行理財參與股票投資的限制，引起市場對于理財產品能否入市的熱議。

按照現行銀行理財業務監管制度，私募理財產品可以直接投資股票，但公募理財產品只能投資貨幣型和債券型基金。

銀保監會有關部門負責人介紹，正式稿延續了征求意見稿的內容，繼續允許私募理財產品直接投資股票;在理財業務仍由銀行內設部門開展的情況下，放開公募理財產品不能投資與股票相關公募基金的限制，允許公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市。同時，與資管新規保持一致，理財產品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產。

更值得關注的是，上述負責人介紹，下一步銀行通過子公司開展理財業務后，允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票，或者通過其他方式間接投資股票，相關要求將在《商業銀行理財子公司管理辦法》中具體規定。

理財子公司管理辦法或不設銷售起點

公開征求意見期間市場機構反映的另一些意見，則擬在《商業銀行理財子公司管理辦法》中予以采納。

銀保監會有關部門負責人介紹，這些意見包括進一步降低理財產品銷售起點，擴大銷售渠道，將依法合規、符合條件的私募投資基金管理人納入理財投資合作機構范圍，不強制要求個人首次購買理財產品在銀行營業網點進行面簽，允許發行分級理財產品等。

理財新規里，投資者銷售起點金額從5萬元下降為1萬元。記者獲悉，在《商業銀行理財子公司管理辦法》中，從監管上不會再設銷售起點，交給市場機構自己決定。

《商業銀行理財子公司管理辦法》的制定進程也比預料的快。記者獲悉，該辦法已經有初稿，將會廣泛征求意見，經過一定程序后，再向外部公開征求意見。

此前市場一直關注結構性存款相關規定。銀保監會有關部門負責人介紹，銀保監會正在制定結構性存款業務的監管規定，下一階段，將結合本次公開征求意見情況進行修改完善并適時發布實施。

監管人士指出，將結構性存款和理財業務分開制定兩個制度的好處在于，可以更好地區分和厘清結構性存款和理財業務監管框架，促進結構性存款業務規范發展。而且，在銀行內部，一般由資管部門負責理財產品，其他部門負責結構性存款，分開兩個單獨的制度，也有利于銀行內部更好地厘清部門職責。

過渡期要求與資管新規保持一致

理財新規出臺不是終點，而是業務規范的起點。

銀保監會指出，銀保監會將會持續做好理財業務配套制度建設，不斷完善理財業務監管框架，同時與相關部門積極溝通協調，為理財業務規范健康發展創造良好的外部環境。

對于銀行而言，過渡期要求與資管新規保持一致，自理財新規施行之日起至2020年12月31日。上述負責人表示，在過渡期內，銀行新發行的理財產品應當符合理財新規規定。同時，銀行可以發行老產品對接未到期資產，但應控制存量理財產品的整體規模;過渡期結束后，不得再發行或者存續違反規定的理財產品。

在具體實施中，理財新規要求銀行結合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業務整改計劃，明確時間進度安排和內部職責分工，經董事會審議通過并經董事長簽批后，報監管部門認可。

監管部門則負責監督指導各行實施整改計劃，對于提前完成整改的銀行，給予適當監管激勵。過渡期結束后，對于因特殊原因而難以回表的存量非標準化債權類資產，以及未到期的存量股權類資產，經報監管部門同意，商業銀行可以采取適當安排，穩妥有序處理。

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