融360監測的最新數據顯示，9月份理財產品平均預期年化收益率為4.58%，較8月份下降了0.09個百分點，連續七個月下跌。普益標準監測數據顯示，10月20日至26日銀行封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.46%，較上期減少0.01%

分析人士認為，銀行理財產品正處于青黃不接階段，傳統預期收益型產品在壓縮，新的凈值型產品才剛開始做。目前現金管理類產品是凈值型理財產品的主流，有部分股份行正探索結構化理財方向。

銀行理財收益率連續下跌

融360數據顯示，9月份銀行理財產品發行量共10452款，較8月份減少了1455款，環比下降12.22%，同比下降17.62%。理財產品平均預期年化收益率為4.58%，較8月份下降了0.09個百分點，連續七個月下跌。

10月份，銀行理財產品收益率持續下行。普益標準監測數據顯示，10月20日至26日283家銀行共發行了1477款銀行理財產品(包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品)，發行銀行數增加5家，產品發行量減少2款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.46%，較上期減少0.01%。

“目前大部分理財產品都是封閉式預期收益型。國有銀行、大中型股份行發行的開放式、凈值型產品相對多一點，地方性銀行發行的基本都是封閉式預期收益型產品。”業內人士告訴中國證券報記者。

融360理財分析師劉銀平指出，銀行理財收益率持續下跌主要還是因為貨幣政策穩健略偏寬松，資金流動性充裕，市場利率不斷走低。未來一段時間貨幣政策仍會相對寬松，未來1-2年時間內，銀行理財收益率會處在下降趨勢或是在低位徘徊。

興業研究金融同業研究負責人孔祥認為，銀行理財產品收益率整體下跌，但下跌速度比余額寶等貨基的下跌要慢一些。一方面，目前金融市場短暫利率下降得比較快，導致銀行配的短久期資產收益率下降較快。另一方面，受制于合規要求，新增資產里面投資非標即傳統高收益資產比較審慎。“目前這兩個因素都沒有大的扭轉，在沒有創新產品情況下，提升銀行理財產品收益率難度比較大。”他說。

現金管理類產品仍是主流

“今年銀行理財收入下降，主要是因為規模下降。”孔祥指出，傳統預期收益型產品在壓縮，新的凈值型產品才剛開始做，產品結構處于調整階段。

業內人士指出，理財銷售收入下降主要影響到銀行中收業務。一些理財業務領先的股份行，銀行理財銷售收入占中收業務收入的比例約在四分之一到三分之一，占銀行總營收比例約為10%。

孔祥指出，目前大的股份行，新增的凈值類產品基本是現金管理類產品。與貨基相比，類貨基的現金管理產品符合資管新規要求，能夠按照攤余成本計價，同時符合投資者理財習慣，提供相對穩定收益。此外，現金管理類產品資產投向比貨基寬一些，收益也更高。

“打破剛性兌付之后，短期內投資者可能無法接受這種凈值型、盈虧自負的理財產品，部分投資者會轉而購買更加安全穩健的結構性存款或現金管理類產品，但這類產品收益率較低，等到投資者逐漸適應后會逐漸接受新型的理財產品。”劉銀平表示。

有股份行資管人士告訴中國證券報記者，該行正積極探索結構化理財方向。相比其他金融機構，銀行有做結構化理財的優勢。一是準入有門檻，需要獲得相應牌照;二是銀行有專業的機構，結構化理財涉及期權投資，需要機構具備專業投研能力;三是結構性理財通過期權的結構，保證一部分本金免于損失或者減少損失，這類產品會更受低風險客戶青睞。“這個事情不容易做，首先需要機構具備產品端的研發能力，其次很考驗客戶經理的專業能力。”該人士補充道。

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