上周，中行、建行分別公告設立理財子公司。業內人士認為，銀行理財子公司無法完全照搬基金公司的激勵制度，將成為日后運營的痛點和難點。業內人士表示，理財子公司會走差異化競爭路線，重點發展低風險、絕對收益類產品。

薪酬激勵成“痛點”

諾亞控股首席研究官夏春表示，不同于銀行的信貸業務，資管業務輕資本重人才。商業銀行以信貸業務為基礎衍生的管理機制與企業文化，與資管機構以投資管理為基礎衍生的管理機制與企業文化大相徑庭。銀行理財子公司運營資管業務短期內或面臨挑戰。資管機構最適宜的公司組織方式為合伙人制，以最大可能性地招徠人才留住人才，合理的激勵機制是資管機構成功的關鍵。

民生銀行(5.60-1.23%)副行長李彬11月17日參加活動時表示，資管行業由人才驅動，而投研能力是銀行短板。銀行應該利用成立理財子公司的契機，引進和培養具有競爭力的人才隊伍，提升投研能力。不過，盡管薪酬設計是資管機構發展的關鍵，但理財子公司受制于銀行的薪酬安排，很難提供具有市場競爭力的薪酬安排。

某大行資深資管人士也表示，“銀行有總薪限制，投研崗位薪酬只能在一定的范圍內浮動，提供可比基金公司、券商類似崗位的薪酬目前來說有一定的難度。”該大行資深資管人士表示，目前主要的考慮是在銀行內部培養理財子公司所需的投研人才。另一家大行資管部門一線投資人士告訴記者，“成立理財子公司之后，投研人士如果去理財子公司工作，薪酬待遇會有一定程度的提升。但理財子公司預計還是半市場化運作，薪酬待遇提升的幅度也不會太多。”他補充道，去銀行工作的人，“更多是因為銀行所能提供的發展平臺”。

多位銀行資管人士表示，由于薪酬激勵等方面原因，銀行理財的權益投資能力短期之內很難補上。對于理財子公司來說，借助外力，進行委托投資在未來很長一段時間將發揮重要作用。李彬也稱，“我們以開放的態度和各類機構合作。”

不靠明星“基金經理”

另一家理財規模排名靠前的銀行的資產管理部副總經理表示，“我行的激勵在行業處于中上水平，與基金公司相比還有比較大的差距。”不過他認為，激勵并不是力度越大就越好。“從海外的經驗看，資產管理行業正進入制度制勝的發展階段。明星基金扛起一家公司的時代已經過去了。理財子公司的發展肯定不是靠明星投資經理。”他說。

10月下發的《商業銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”)，允許理財產品投資非標，相較于基金公司，理財子公司發行的理財產品的投資范圍更廣。業內人士認為，這在一定程度上，為理財子公司發展與基金公司的差異化競爭提供了基礎。另一家大行資管部負責人表示，理財子公司定位與基金公司本身有所差異。理財子公司以提供絕對收益產品為主，與基金公司多數以提供相對收益產品不同。

除此之外，業內人士還表示，理財子公司的發展要充分依靠銀行的渠道優勢，并借力當下的“科技”風口。李彬表示，相比其它資管機構，銀行有強大的渠道優勢。理財子公司必須要夯實銀行的渠道優勢。

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