在過去的一年中，A股行情跌宕，但券商對上市公司評級頻繁調整未曾停歇。據《證券日報》記者不完全統計，2018年，券商研報共調高了451家上市公司的評級，占比12.66%，其中大多數上市公司均被券商給予明確目標價，也有317家上市公司被券商調低評級。并且在這些被調整評級的上市公司當中，有137家被券商給予的意見分歧較大，評級在2018年中頻繁變動。

三一重工等5家上市公司

被調高評級5次以上

東方財富Choice數據發布的個股評級統計數據顯示，2018年，有5家上市公司被券商調高評級5次以上(包含5次)，分別是三一重工、恒生電子、萬華化學、國禎環保、衛寧健康。其中，三一重工被券商6次調高評級，華泰證券、東北證券調高至“買入”評級，中國銀河證券、東莞證券、財富證券調高至“推薦”評級，華創證券調高至“強烈推薦”評級，東方證券給予三一重工最高目標價14元/股，東北證券給予其最低目標價8元/股。

同時，上海證券、國聯證券首次給予三一重工“謹慎推薦”、“推薦”評級。截至2018年12月28日收盤(下同)，三一重工的收盤價為8.34元/股，已經超越了此前券商給予的最低目標價，表現勢頭強勁。

對此，華泰證券給予三一重工調高評級的理由為，“對2019年工程機械行業需求不悲觀，景氣有望繼續，市場份額繼續往龍頭集中，市場占有率將繼續提升，龍頭地位持續強化，公司微觀層面改善顯著，盈利能力持續提升，現金流充沛，資產質量優化。”

值得一提的是，券商在給予萬華化學5次調高評級的同時也有3次出現調低。去年，申萬宏源、國海證券、財通證券、光大證券均調高萬華化學評級為“買入”，民生證券調高至“強烈推薦”評級，隨后，光大證券、申萬宏源再次調低該公司評級至“增持”，東吳證券也給出不同意見，調低了萬華化學的評級至“增持”。光大證券給出的調低理由是：“MDI下游需求短期仍然承壓，價格中樞將回歸合理區間”。

多空分歧明顯

涉及137家上市公司

在這些被調整評級的上市公司當中，有137家上市公司被券商給予的意見較大。

其中，有8家上市公司被券商4次以上(包含4次)調低評級，貴州茅臺被券商5次調低評級，華友鈷業、隆基股份、伊利股份、三七互娛、游族網絡、神火股份、順鑫農業則同時被券商4次調低評級。

在被調低評級的上市公司中，由于A股局勢的不明朗，導致券商多空分歧明顯。其中，貴州茅臺在被財富證券、東莞證券、太平洋證券、華泰證券、平安證券調低評級，多少有點意外。不過，財通證券則調高其評級至“買入”，并給予目標價786.2元/股。

伊利股份同樣被中國銀河證券調低至“謹慎推薦”評級，被太平洋證券調低至“增持”評級。值得一提的是，西南證券于去年9月份調低伊利股份至“增持”評級后，于去年11月份又再度調高評級至“買入”，并給與目標價25.75元/股;與之相反的是，長城證券于去年6月份調高伊利股份至“強烈推薦”評級后，去年8月份又調低至“推薦”評級。

券商對舍得酒業產生的分歧最大。2018年，東吳證券、中銀國際證券、安信證券調高該公司評級至“買入”，華創證券調高該公司評級至“強烈推薦”，并且該公司目前的股價距券商給予的最低目標價僅一步之遙。對于華創證券調高舍得酒業至“強烈推薦”，其表示，“公司聚焦次高端舍得及精細化渠道運作方向正確，重在落地執行效果，凈利率穩步提升。考慮到公司回購之后實施股權激勵，覆蓋面廣，利潤考核目標也較為積極，短期提振市場信心，中長期有助于激發經營活力。”

關鍵詞： 券商 評級 頻繁調整