2019年前兩個月，銀行封閉式預期收益型人民幣產品收益率分別是4.31%和4.26%，均比上一個月下滑0.05個百分點。而2018年1月和2月的平均收益率為4.82%、4.88%。

不同于往年的開門紅，今年的銀行理財市場略為冷清，特別是在火爆反彈的股市的映襯之下。

銀行理財的平均收益率還在延續去年資管新規發布以來“跌跌不休”的趨勢，這一點在封閉式預期收益型產品上尤為明顯。根據普益標準統計，2019年2月，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.26%，較上期下降0.05百分點，創近一年新低。

值得注意的是，2月是各家銀行為了在新春攬客密集發布“專供理財”的月份，由于讓利有限，還是未能帶動整體收益水平上升。

2019年前兩個月，銀行封閉式預期收益型人民幣產品收益率分別是4.31%和4.26%，均比上一個月下滑0.05個百分點。而2018年1月和2月的平均收益率為4.82%、4.88%。

對于收益率持續下跌的原因，普益標準認為，一是央行實行寬松的貨幣政策，市場上資金較為充裕，市場資金利益走低，銀行收益率也隨之走低;二是由于銀保監會的嚴監管讓銀行投資受限，非標投資萎縮，銀行自身也很難實現高收益，理財產品收益自然下行。

銀行理財收益為何難走高？

2018年股市走勢不佳，在投資端以債券等固定收益類產品為主的銀行理財，成為普通投資者錢包的“避難所”，彼時投資者尚可不計較收益率，但2019年初環境突然生變。

今年2月，滬指累計大漲13.79%;深成指大漲20.76%;創業板指大漲25.06%，創歷史最大月度漲幅，月末成交量顯著放大。3月以來，上證指數更是站上3100點，整個二級市場歡欣鼓舞，一改此前頹然氣息。居民資產蠢蠢欲動。

“我把小金庫里的現金理財產品挪出來一些入市，定投了上證500ETF，前段時間科創板消息不斷釋放，就隨機挑選了一些券商股，目前漲勢喜人。”一位80后中產青年告訴21世紀經濟報道記者。而這樣的案例并不鮮見。

不過，普益標準研究院龍燕對記者表示，短期的“牛市”效應并不會引起銀行理財客戶大幅度資產配置轉移。銀行理財與股市目標客戶定位不同，前者風險偏好保守，而后者風險偏好激進，兩者之間的替代效應總體較弱，雖有一定影響，但影響有限。

從產品研發端來看，銀行理財產品配置最多的資產仍是利率債和高等級信用債等較低風險資產，這一配置方式在2018年很好地做到了為居民資產規避風險，但2018年11月以來，中低等級信用債收益率下行，股市明顯大漲，居民風險偏好有所回升。但此刻讓相應的投研能力還未完全建立的銀行資管部門去研究股市，似乎為時尚早。

一位股份制銀行資管人士告訴21世紀經濟報道記者，目前并沒有加大對二級市場的配置比例，“風險和收益匹配，銀行理財和股票基金投資者對風險的承受能力不盡相同，可以說蘿卜青菜各有所愛，銀行理財目前不宜大量配置波動較大的權益類資產。”

目前工、農、中、建、交五大行的資管子公司已經獲批成立，公募理財直投股市沒有了制度障礙，但等待其正式運作，構建成體系的二級市場投研策略還需時日。

龍燕稱，銀行理財產品總體風格穩健，且銀行機構多元化資產配置能力有限，在目前持續寬松的貨幣政策環境下，銀行理財產品收益短期內難以做高。

貨幣基金成“難兄難弟”

近期收益率更加捉襟見肘的是貨幣基金類產品。截至3月6日，天弘余額寶基金的七日年化收益已經降至2.424%，而1個月之前是2.615%，下滑了0.19個百分點。

此外，據融360統計，2月最后一周(2月22日-2月28日)78只互聯網“寶寶”類產品七日年化收益率為2.70%，較上一周下滑0.02個百分點，余額寶對接的19只貨幣基金全部跌到3%以下，整體收益偏低。

融360理財分析師劉銀平指出，春節后市場流動性較為寬松，3月上半月資金面擾動因素較少，資金面有望保持平穩寬松局面，市場利率有望進一步下行，3月中旬稅期高峰時點和月末季度監管時點資金面可能會有所收緊。在這種背景下，預計互聯網“寶寶”類產品收益率仍然會小幅下跌，但是跌幅會較之前放緩。

根據交通銀行(6.330,-0.24,-3.65%)金融研究中心最新發布的《交銀中國財富景氣指數報告》，從持有率看，銀行理財產品、股票和貨幣基金仍是小康家庭持有率前三的投資品類。但今年央行降準后，流動性繼續維持在合理充裕水平，銀行理財和貨幣基金收益率下行壓力依然較大，小康家庭對銀行理財產品和貨幣基金的投資意愿受收益率下行影響繼續回落。周炎炎

關鍵詞： 銀行理財 基金收益 居民