剛剛過去的一周，現貨黃金整體波動較小，美國參議院表決通過美墨加自貿協議，國際貿易局勢顯著改善，打壓避險需求，金價一度跌至1536附近;但黃金多頭依然押注全球多數央行未來將采取貨幣寬松政策，金價最終收報1557.24附近，周線僅下跌0.35%，全周振幅僅25美元，為圣誕節當周以來最小周線波動;但調查顯示，機構和散戶全線看漲黃金后市。

美參議院通過美墨加自貿協議，美股再創歷史記錄新高

美國參議院周四(1月16日)批準修改后的北美自由貿易協定，其中包括更嚴格的勞工和汽車原產地條款，不過美國-墨西哥-加拿大之間每年1.2萬億美元的貿易規模大致不變。參議院以89對10票的結果通過了美墨加協定(USMCA)，并將送交給總統特朗普簽署成為法律。

以上兩則消息意味著全球國際貿易局勢得到了很大的改善，此外，本周美國零售銷售數據和房地產市場數據表現特別強勁，不僅給美元提供支撐，也幫助美國股市屢次刷新歷史記錄高點，恐慌指數VIX震蕩走弱，最低曾觸及11.92，距離11月份觸及的8個月低位11.42相去不遠;這些打壓了黃金的避險需求。

(現貨黃金日線圖)

數據方面，12月房屋開工飆升16.9%，經季節調整后的年率為160.8萬戶，為2006年12月以來最高水平，且創自2016年10月以來最大百分比增幅。表明房屋市場在抵押貸款利率較低的情況下已回到復蘇軌道，可能有助于支撐有紀錄以來最長時間的經濟擴張。

此外，在建住房存量增長2.0%，至119.2萬戶，為2007年3月以來的最高水平。美國12月零售銷售前月增長0.3%，為連續第三個月增長，也表明美國經濟在2019年底保持溫和的增長速度。就業市場方面，上周初請失業金人數連續第五周下降，表明盡管就業增長近期有所放緩，但勞動力市場依然強勁。

美國股市方面，周五美股再次刷新紀錄高位，主要股指錄得8月以來最大單周漲幅，標普500指數上漲1.96%，道瓊斯工業指數上漲1.82%，納斯達克指數上漲2.29%。

(美國標普500指數日線圖)

美元指數方面，CPI和PPI數據的略微差于市場預期一度令美元小幅承壓至97.08附近，但隨著零售銷售數據的靚麗表現，美元多頭展開攻勢，周五出爐的美國12月房屋開工年率升至2006年以來高位，在建住房存量增長至2007年以來高位，幫助美元創下近三周新高;這也對金價暫時承壓月1560下方。

(美元指數日線圖)

多頭押注全球央行貨幣寬松傾向

盡管避險的降溫令金價承壓，美聯儲官員也普遍釋放2020年美聯儲將維持當前利率不變;但市場預計美國意外的央行面臨進一步擴大貨幣寬松的壓力，這仍給金價提供支撐。

歐洲央行方面，本周出爐的會議紀要顯示，在拉加德擔任歐洲央行行長的第一次政策會議上，該行維持政策不變，但指出政治風險可能在消退，通脹壓力似乎在形成，歐盟龐大的制造業顯現觸底的跡象，所有這些均表明近期經濟放緩的最糟糕時期已經結束。但歐洲央行決策者仍認為存在大量風險，有理由實施超寬松政策。

英國央行方面，本周一出爐的英國11月GDP同比增幅為2012年6月以來最小，周三公布的通脹數據疲弱，周五公布的英國12月消費者支出連續第五個月下降。這些數據強化了英國央行1月30日的降息預期，利率期貨顯示，英國央行1月30日降息的概率已經升至70%，1月8日時顯示的概率僅為6.4%。

(英國央行利率期貨一覽)

德意志銀行駐倫敦的外匯研究全球主管George Saravelos不僅預期英國央行將在1月降息，還認為3月會進一步下調，然后可能開始實施量化寬松。

中國央行方面，1月20日，中國人民銀行將公布1月一年期貸款利率和中國1月五年期貸款利率，市場預計中國央行會將1月一年期貸款利率下調5個基點至4.10%;而在1月1日，中國央行曾下調存款準備金率0.5個百分點。

澳洲聯儲方面，分析師下調2020年澳洲經濟增長預估，因史上最嚴重的叢林大火削弱了本已搖搖欲墜的消費者信心，增加了消費負擔，抵消了下調利率的影響。接受訪查的分析師預計，2019年澳洲國內生產總值(GDP)料增長1.8%，低于前次調查預估的1.9%，和2019年初預估的2.7%。市場澳洲聯儲未來降息預期的也有所提升，利率期貨顯示澳洲聯儲3月初降息的概率已經高達60%。

(澳洲聯儲利率期貨一覽)

黃金ETF持倉方面，在之前跌創逾三個月低位后，本周全球最大的黃金ETF持倉再次增加，由874.5噸升至898.82噸，為2019年6月中旬以來最大單周增幅，這反應了機構投資者依然偏向看漲黃金后市。

(黃金ETF——SPDR持倉變化)

后市前瞻：多數交易員看漲黃金

彭博每周調查顯示，大多數黃金交易員和分析師都持看漲觀點。每周調查結果為：看漲：8;看跌：4;中性：5。

Kitco周五(1月17日)發布的每周黃金調查顯示，過半華爾街和普通投資者均看好下周黃金的反彈。在針對華爾街的調查中，13位市場專業人士參與了調查。10人或77%認為黃金將會反彈;3人或23%認為金價將會盤整，無人看跌。市場參與者中包括黃金交易員，投行，期貨交易員及技術分析師。

Kitco本周參與在線調查的普通投資者有820人，其中475人或58%認為下周黃金仍看漲，同時137人或17%看跌;208人或25%保持中立。

技術面來看，金價暫時處于震蕩調整走勢，后市變數較大;上方初步阻力在1月10日高點1563.14附近，然后是1580整數關口附近阻力，下方則繼續關注9月24日高點和本周低點1536附近的雙重支撐;預計金價在突破1536-1580區域后，將確定未來中線走勢的方向。

接下來的一周，重磅經濟數據相對較少，主要是除夕當天出爐的歐美國家的Markit制造業PMI數據，不過在此之前，市場將迎來日本央行利率決議、加拿大央行利率決議和歐洲央行利率決議，投資者需要予以關注。

關鍵詞： 黃金