銀行負債成本是制約銀行貸款利率進一步下降的“閘門”。而占據銀行負債大頭的存款利率能否下降，又是其中關鍵一環。

盡管今年以來資金面持續寬松，市場利率持續下行，但銀行存款利率仍顯“剛性”。而在存貸款之間息差持續收窄的趨勢下，銀行存款利率終于出現下降苗頭。

記者了解到，近期不少銀行主動減少了大額存單發行，以及降低了大額存單的發行利率。融360大數據研究院監測的數據顯示，4月份發行的大額存單，除了5年期利率，其他期限平均利率均環比下跌。其中3年期跌幅最大，在存款基準利率的基礎上平均上浮幅度首次降至50%以內，其他期限平均上浮幅度則依然在50%以上。

從商業銀行負債結構看，主要有吸收存款、同業負債、債券發行以及央行負債四大組成部分，其中存款占據了負債端一半以上比例。例如，具備網點優勢的國有大行的存款占比最高可達80%，而股份行和區域銀行次之。

銀行存款類產品包括定期存款、協議存款、結構性存款、大額存單。受理財產品市場競爭影響，為防止存款被分流，近年來商業銀行積極通過發行結構性存款、大額存單開啟“攬儲大戰”。而在阻滯銀行負債成本下行的因素中，存款負債成本居高難下是主要原因之一。

不過，雖然大額存單利率下降或是銀行降低負債成本的開端，但其在銀行負債端的占比偏小，對降低整體負債成本作用較弱。

可以看到，央行貨幣政策持續引導貨幣市場利率下行，與其掛鉤的銀行負債端同業存單發行利率普遍下行，但銀行整體負債利率下行仍然滯后。

中金固收研報數據顯示，一季度貨幣市場利率及各個期限的同業存單發行利率，兩者下行幅度都超過50BP，但實際作用于整體計息負債成本上，上市銀行整體降幅僅13BP，表明作為負債端的大頭，吸收存款的成本可能依然比較剛性。

微觀看，銀行負債端成本居高會抬高銀行內部的FTP(內部資金轉移定價)價格，傳導至資產端，會實際影響其貸款價格，從而制約實體企業低成本融資。

隨著政策面和實體經濟對降成本呼聲提高，央行是否降低存款利率成為市場探討的重點。除了對大額存單、結構性存款這類高收益存款的窗口指導外，息差收窄這一市場化力量也在倒逼銀行自主選擇降低負債成本。

中金固收研究數據顯示，一季度受資產端利率快速回落影響，上市銀行整體凈息差回落，2020年一季度凈息差為1.87%，環比下降5BP，國有大行環比下降5BP，股份行環比下降10BP，而城商行環比增2BP。

息差收窄意味著銀行必須“開源”，拓展負債成本下行空間。而不同類型的銀行面臨的負債成本壓力并不一致，其中以城商行的攬儲壓力最大。

融360數據顯示，4月份定期存款和大額存單利率走勢分化，定期存款利率全面上漲，大額存單利率則普遍下跌，不過各類銀行的調整方向并不一致，說明不同類型銀行的攬儲策略差別較大。從各類銀行利率變動情況來看，4月份城商行大部分期限大額存單利率環比上升，其他類型銀行大部分期限大額存單利率環比下跌。

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