新三板精選層漸行漸近。截至5月29日，已有41家申報精選層企業獲受理，其中33家企業獲得股轉系統首輪問詢;球冠電纜進展最快，已經獲得第二輪反饋。

在5月28日申萬宏源舉辦的新三板精選層線上投資前瞻策略會上，申萬宏源新三板首席分析師劉靖表示，精選層開戶數已超預期，預計樂觀情形下年底開戶數逾200萬;針對打新收益率問題，劉靖提到不應過度關注博弈，新股合理定價才是收益的保障。對新三板精選層投資策略，該公司新三板分析師王文翌建議，應適當的拉長投資區間，做事件間的投資，不要做單事件日的投資。

開戶超百萬指日可待，打新收益率關鍵看定價

今年新三板精選層開戶能有多少人?業內人士普遍表示將達到百萬級。

劉靖28日給出了預測。對比科創板的開戶節奏，精選層的開戶節奏稍弱，但已超市場預期。精選層初期披露的潛在開戶數約為科創板的56.7%，由于科創板開戶門檻低于精選層，利于場外資金騰挪進場內開戶。申萬宏源調整預估方法后，用悲觀、中性、樂觀三個場景估算精選層的開戶數分別是科創板的30%、40%、50%，則年底開戶數約為132萬、176萬和220萬。

記者從券商處獲悉，根據全國股轉公司向券商通報新三板開戶的數據，截至5月25日，95家券商總計開戶數已達93.8萬戶。

其中安信證券開戶率最高，達到86.97%;英大證券、光大證券、網信證券分別以66.08%、61.49%、66.02%依次排在第二、第三、第四。另有9家券商開戶率逾50%。

今年3月，全國股轉公司向各主辦券商下發《關于加快新三板改革投資者準備工作進度的通知》，要求在5月31日前新三板投資者開戶率應達到30%以上;在6月30日前達到40%以上。對于未按通知要求完成投資者準備工作的主辦券商，全國股轉公司將采取相應措施并在執業評價中予以扣分。

數據顯示，截至5月25日共有7家券商尚未達到30%。具體為中銀證券20.82%、世紀證券22.68%、中金公司23.69%、中郵證券25.79%、長城國瑞27.96%、國開證券28.69%、上海證券28.72%。

在機構投資者入市方面，劉靖表示，預計初期公募入市仍較緩慢。主要因為監管口徑仍較嚴，公募基金普遍擔心流動性風險，另外還需要巨大的IT投入。

在劉靖看來，券商自營、私募產品、資管產品、公募專戶是機構投資者主力，預期隨投資者開戶數提升而升溫。

備受市場關注的新三板打新收益率問題，此前有市場人士擔心首批精選層新股二級市場表現不佳，導致打新收益率不及預期。對此，申萬宏源分析師劉靖認為市場過度關注博弈，新股合理定價才是收益的保障。

劉靖認為，收益率的不確定來源仍然是二級漲幅。若新股定價高，進入純二級博弈階段，則需要足夠多的資金承接流通盤。

如何提前潛伏精選層行情

已有投資者在靜待新三板精選層的炒作機會。有部分投資者此前就向券商中國記者表示，在尋找有進入精選層預期的股票，搏“精選層行情”。

從過去市場表現來看，提前潛伏確實能帶來不錯收益。申萬宏源新三板分析師王文翌通過選擇總結新三板掛牌公司申請上精選層的四個關鍵時間節點(意向日、籌備日、輔導備案日、輔導驗收日)，總結出共性，即事件日當天都出現明顯的超額正收益，且在整個事件期內是最高的。

具體來看，在掛牌公司籌備日(董事會通過決議)前4天，累計超額收益率出現上漲，說明市場對這個利好消息是存在提前預期。雖然T日當天股價暴漲，但在隨后50個交易日之內，樣本總體的超額收益率穩步上升。

輔導備案日后的6個星期累計超額收益率跌到階段性低點，但隨后繼續上漲，王文翌認為這可能是一個投資窗口。如果把等待期拉長，對于有較長時間的精選層輔導企業，投資能夠盈利;尤其考慮到如果公司順利輔導驗收，投資者將可以享受輔導驗收前一段時期的股價上漲。

根據申萬宏源統計，樣本公司精選層輔導驗收前12個交易日股價已經開始上漲，而驗收之后公司隨時可能提交申報而停牌，王文翌表示，輔導驗收之后再入市可能不是一個好的時機。

基于上述總結，對精選層事件驅動的投資策略，王文翌有以下建議：

1.大部分超額收益在事件日之前將提前兌現，因此應該適當拉長投資區間，做事件間投資，而不要做單事件投機。

王文翌提到，四個事件日是依次遞進關系，過早介入的確定性稍顯不足“我們覺得比較合適的做法是選擇中間事件，如籌備日或者是輔導備案日，在事件發生的第二天進入，然后再下一個事件發生后賣出。”

2.不要在輔導驗收后買入。前期買入股票也要警惕掛牌后的下跌風險，如果價位比較高建議在申報前要適當降低倉位。

3.建議選擇轉板概率高的公司。若公司轉板失敗，市場很可能將提前給予反應，股價將會快速回落。建議優先考慮上一年營業收入超過5億，凈利潤超過5000萬的新三板公司。

關鍵詞：