世界黃金協會(WGC)最新發布數據顯示，盡管股市與債市走強，但黃金受多項市場不確定因素及各國央行的資產購買計劃所支撐，5月全球黃金ETF再度錄得強勁的凈流入，總持倉增至3510噸，再創歷史新高，總資產規模上升4.3%。

截至目前，今年以來全球黃金ETF已有623噸的凈流入，超過了2009年創下的591噸的最高年度凈流入水平。

世界黃金協會報告稱，盡管風險資產似乎處于牛市氛圍中，金價以及黃金ETF的凈流入還是得到了多重因素的支撐，包括：新冠疫情對全球經濟與社會的影響依舊存在、中美關系緊張、就業市場受到了幾代未見的挑戰，在美國，失業率已至14%，并有可能迅速升至1930年代大蕭條中的水平。

報告還指出，各國央行的資產購買計劃也令黃金的吸引力提高。寬松的貨幣政策已經擴展至看起來十分不可能受到干預的資產類別上，例如美國的高收益債(垃圾債)ETF。這很有可能令債券收益率進一步降低，有利減少持有黃金的機會成本。

同時，面對不斷膨脹的財政預算赤字以及高企的股債估值，投資者尋求對沖的意愿不斷上升，這驅動全球黃金ETF的總持倉超過了德國的官方黃金儲備，以及除美國外的所有國家的黃金儲備。這反映了黃金ETF作為一項配置黃金的工具，在投資者中的接受度不斷上升。

分地區來看，5月北美地區黃金ETF凈流入為所有地區中最高(持倉上升102噸，凈流入56億美元，資產管理規模增長5.6%)，并連續第二個月引領全球其他地區，其持倉總規模達1815噸，超過了2012年12月創下的1736噸的高位。

在占比達65%的英國基金的主導下，歐洲地區黃金ETF月內總持倉上升了45噸(24億美元，2.9%)。以中國地區黃金ETF為主的亞洲基金總持倉增長了4.4噸(2.62億美元，4.7%)。

世界黃金協會表示，美元金價在5月上漲2.6%，收于1728美元/盎司。金價的波動率從3月份的極端水平大幅下滑，而其30日已實現波動率也降幅近半。隱含波動率(投資者對金價未來波動率的預期)仍處高位，暗示投資者對短期金價有大幅變動的預期。

展望未來，世界黃金協會料支撐黃金投資需求的驅動仍存，并有新的利好因素出現：各國央行政策導致的低利率環境，并且通脹預期也有所抬升;新冠疫情帶來的對全球經濟和社會的不確定性，以及潛在的二次爆發;未來上市公司的盈利預期下降，令股市的過高估值更甚;黃金作為一項有效的對沖資產的可行性;以及近期爆發的美國種族相關的國內動蕩令市場的不確定性加重。

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