50ETF2107-p-3.200近兩個(gè)交易日最大漲幅超過(guò)100倍，賺錢效應(yīng)爆表。本欄曾說(shuō)，找到一只大黑馬股票并長(zhǎng)期持有從頭拿到尾是很難的，相比之下找到一次指數(shù)上漲或者下跌2%-3%的機(jī)會(huì)要容易很多，指數(shù)2%的漲跌幅就能引發(fā)期權(quán)10倍甚至更高的漲幅，堪比一只大黑馬股票從頭拿到尾，而且只需要一天的時(shí)間。所以本欄認(rèn)為，投資者不要忽視期權(quán)的投資機(jī)會(huì)，但也要注意其中的投資風(fēng)險(xiǎn)，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，買入虛值期權(quán)就要做好本金全損的準(zhǔn)備。

7月28日是上海證券交易所上證50ETF個(gè)股期權(quán)的最后交易日，恰逢7月26日和27日股市大跌，引發(fā)上證50ETF基金價(jià)格出現(xiàn)大幅走低，基金代碼510050，這是上證50ETF期權(quán)的交割標(biāo)的，即持有看跌期權(quán)的投資者有權(quán)利在7月28日下午收盤時(shí)按照約定的價(jià)格把ETF基金賣給義務(wù)方，這種可以賣出ETF基金的權(quán)利正是期權(quán)的價(jià)值。

回到7月26日早間開(kāi)盤，上證50ETF基金報(bào)3.371元，此時(shí)50ETF看跌期權(quán)主力合約50ETF2107-p-3.300報(bào)0.0036，這一串?dāng)?shù)字符號(hào)的意思就是持有這一期權(quán)的投資者，可以在7月28日收盤時(shí)，按照3.3元的價(jià)格把10000份50ETF基金賣給期權(quán)的賣方，這一權(quán)利的交易價(jià)格為36元。因?yàn)榇藭r(shí)50ETF基金的報(bào)價(jià)為3.371元，投資者如果按照3.3元的價(jià)格賣出顯然是虧損的，所以這樣的期權(quán)被稱為虛值期權(quán)，正是這樣的虛值期權(quán)，因?yàn)榇蟾怕首詈髸?huì)變?yōu)閺U紙，又臨近到期，所以價(jià)格很便宜，但正是這個(gè)小概率的暴跌事件發(fā)生，50ETF基金的價(jià)格從3.371元下跌至7月27日收盤時(shí)的3.156元，此時(shí)投資者如果能夠按照3.3元的價(jià)格賣出ETF基金，就變得有利可圖，內(nèi)在價(jià)值變?yōu)?440元，于是36元買入的期權(quán)也就獲利數(shù)十倍。如果是行權(quán)價(jià)3.2元的看跌期權(quán)，最大漲幅超過(guò)了100倍。

那么問(wèn)題來(lái)了，投資者要不要參與這種暴利期權(quán)的炒作?本欄認(rèn)為如果是投機(jī)性比較強(qiáng)的投資者，少量資金適度參與還是可以的，畢竟從數(shù)學(xué)角度看，這種期權(quán)末日輪炒作投入資金不多，全損可以接受，一旦獲利異常豐厚，遠(yuǎn)比選擇一只高成長(zhǎng)股票持有數(shù)年更加劃算。

雖然也有資金全損的風(fēng)險(xiǎn)，但是選擇高成長(zhǎng)股票也不可能做到箭無(wú)虛發(fā)，買10只高成長(zhǎng)股票，也不一定能有一只股價(jià)漲幅10倍，而且用數(shù)年的時(shí)間去試錯(cuò)，投資者又有幾個(gè)數(shù)年的時(shí)間?

所以本欄說(shuō)，期權(quán)的炒作可以適當(dāng)參與，只要控制好資金投入量，把風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的程度內(nèi)，那么它就是一項(xiàng)可行的投資，不僅僅是個(gè)股期權(quán)，股指期貨、融資融券等更多的金融衍生品也是值得投資者關(guān)注的，畢竟在成熟股市中，金融衍生品的交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正常股票的交易量，持有股票若干年，是相當(dāng)寂寞的，除了巴菲特等超級(jí)股神，沒(méi)有多少人能把這項(xiàng)事業(yè)干好。只要金融衍生品的價(jià)值高于交易價(jià)格，那么這就也是價(jià)值投資，價(jià)值投資的核心就是低于價(jià)值買入，高于價(jià)值賣出，交易的是股票、基金或者一項(xiàng)權(quán)利、一筆訂單，原理都是一樣的。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))

關(guān)鍵詞： 投資者 期權(quán) 投資 虛值期權(quán)