理財(cái)銷售新規(guī)已發(fā)布近半年，當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品如何展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)?11月18日，北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前已有部分理財(cái)產(chǎn)品采用了新的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示方式，不過(guò)受限于客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資習(xí)慣、年齡分層等多重因素影響，更多的理財(cái)產(chǎn)品還是依舊以突出使用絕對(duì)數(shù)值展示為主。

部分理財(cái)子調(diào)整展示方式

今年5月末，一紙《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(即“理財(cái)銷售新規(guī)”)讓銀行、理財(cái)子公司開(kāi)始重新審視理財(cái)產(chǎn)品利率展示問(wèn)題，在新規(guī)中，銀保監(jiān)會(huì)明確要求，理財(cái)產(chǎn)品展示“不得使用未說(shuō)明選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”。

如今，離新規(guī)發(fā)布已近半年，理財(cái)產(chǎn)品如何展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)?11月18日，北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前已有部分理財(cái)產(chǎn)品采用了新的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示方式。近日，光大理財(cái)發(fā)布公告稱，將于11月19日起調(diào)整“陽(yáng)光橙增盈絕對(duì)收益策略”理財(cái)產(chǎn)品(EW0081)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，將該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(年化)調(diào)整為4.2%×90%+中證800指數(shù)收益率×10%。

“本次調(diào)整將不會(huì)對(duì)產(chǎn)品運(yùn)作造成實(shí)際影響，投資者的實(shí)際收益以產(chǎn)品實(shí)際投資情況為準(zhǔn)。”光大理財(cái)方面表示。

北京商報(bào)記者查詢光大銀行手機(jī)銀行App后發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)已調(diào)整為上述公告公布的最新展示方式，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品(三星級(jí))，總體風(fēng)險(xiǎn)程度中等，對(duì)應(yīng)均衡成長(zhǎng)型投資策略，管理人不承諾本金保障。而在調(diào)整之前，該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示方式為4.2%+中證800指數(shù)收益率×10%。

根據(jù)《理財(cái)產(chǎn)品合同》，“陽(yáng)光橙增盈絕對(duì)收益策略”理財(cái)產(chǎn)品將于每年5月19日、11月19日根據(jù)市場(chǎng)利率情況調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，調(diào)整后的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)將根據(jù)信息披露規(guī)則進(jìn)行披露。

“光大理財(cái)此次調(diào)整后的產(chǎn)品屬于‘指數(shù)或指數(shù)混合’展示類型。”蘇寧金融研究院研究員孫揚(yáng)在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，此類展示類型掛鉤各種指數(shù)，具有參照物和投資方向的描述，相對(duì)比較客觀，也更符合監(jiān)管要求。此次光大理財(cái)調(diào)整的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)后續(xù)銀行設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)有一定的參考意義。

北京商報(bào)記者注意到，在理財(cái)銷售新規(guī)還未發(fā)布之前，該公司母行光大銀行就參照公募基金的思路劃定了“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”思路，曾將某公募理財(cái)產(chǎn)品將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)為“中證800指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×15%+銀行活期存款利率×5%”。

絕對(duì)數(shù)值展示依舊是主流

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是一個(gè)面向未來(lái)的投資指標(biāo)，對(duì)于個(gè)人投資者挑選理財(cái)產(chǎn)品具有很大的指導(dǎo)價(jià)值，但目前符合監(jiān)管要求的表述方式并不多。11月18日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前以單一數(shù)值展現(xiàn)、分區(qū)間數(shù)值展現(xiàn)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的理財(cái)產(chǎn)品依舊是主流。

例如，一家國(guó)有大行理財(cái)子公司發(fā)布的凈值型產(chǎn)品每周業(yè)績(jī)披露中，就將七日年化收益率2.41%這一絕對(duì)數(shù)值向投資者進(jìn)行展示;另一家國(guó)有大行理財(cái)產(chǎn)品板塊也明確標(biāo)注了一款開(kāi)放凈值型理財(cái)產(chǎn)品的七日年化收益率為2.45%。股份制銀行也不例外，在一家股份制銀行理財(cái)產(chǎn)品界面，該行明確向投資者展示，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)區(qū)間為4.8%-6.3%、5.1%-6.6%。

談及依舊采用單一數(shù)值展現(xiàn)、分區(qū)間數(shù)值展現(xiàn)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的考量，一位股份制銀行零售部門經(jīng)理向北京商報(bào)記者介紹稱，“目前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)置方面，監(jiān)管并沒(méi)有一個(gè)明確的指引，也并沒(méi)有規(guī)定銀行必須按照哪類模式去銷售，我們也是參考了‍‍同類銀行的一些做法，其實(shí)現(xiàn)在很多銀行也都沒(méi)有改過(guò)來(lái)。如果貿(mào)然改動(dòng)，客戶也不愿意接受，甚至還會(huì)認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品可能出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，得不償失”。

另一家城商行也存在類似的問(wèn)題，一家城商行業(yè)務(wù)部門人士向北京商報(bào)記者介紹稱，“目前我行在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)方面，主要以年化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和區(qū)間業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)兩種形式，使用這兩種形式的主要原因在于，受限于客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資習(xí)慣、年齡分層等因素，大部分客戶希望在投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，能夠以直觀明了的方式了解理財(cái)產(chǎn)品的可能收益情況”。

在融360數(shù)字科技研究院分析師殷燕敏看來(lái)，真正的凈值化理財(cái)產(chǎn)品收益取決于其底層資產(chǎn)的投資收益，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是給產(chǎn)品定義一個(gè)適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)組合,通過(guò)比較產(chǎn)品收益率和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益率,可以對(duì)產(chǎn)品的表現(xiàn)加以衡量。如何制定自己的產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，還是要依據(jù)具體的產(chǎn)品特性來(lái)看。

孫揚(yáng)進(jìn)一步補(bǔ)充稱，由于受限于風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資習(xí)慣等因素，大多數(shù)投資者以中老年人居多，他們希望在投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，能夠以直觀明了的方式了解理財(cái)產(chǎn)品的可能收益情況。但“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”如果不全面、準(zhǔn)確，投資者仍然會(huì)錯(cuò)把“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”當(dāng)成預(yù)期收益，不利于轉(zhuǎn)變投資觀念，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。因此，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)形式的改革，并非簡(jiǎn)單地對(duì)表述方式進(jìn)行修改，投資者教育以及理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程的重新規(guī)范成為亟待解決的問(wèn)題。

應(yīng)智能識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)

與傳統(tǒng)預(yù)期收益型產(chǎn)品不同，凈值型理財(cái)產(chǎn)品無(wú)預(yù)期收益率，投資者按照產(chǎn)品的單位凈值進(jìn)行買入賣出，投資收益根據(jù)凈值變動(dòng)體現(xiàn)。在理財(cái)產(chǎn)品凈值化全面轉(zhuǎn)型“倒計(jì)時(shí)”的當(dāng)下，銀行、理財(cái)子公司應(yīng)如何做好凈值波動(dòng)提示?

“我們?cè)阡N售的時(shí)候也特別注意客戶風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閮糁敌彤a(chǎn)品‍‍會(huì)出現(xiàn)虧損和波動(dòng)，在銷售過(guò)程中，我們會(huì)在雙錄時(shí)就向客戶明示非保本，此外在投資過(guò)程中理財(cái)經(jīng)理也會(huì)在產(chǎn)品運(yùn)作當(dāng)中持續(xù)關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)走勢(shì)，若凈值出現(xiàn)下滑就會(huì)立刻對(duì)客戶進(jìn)行預(yù)先通知。”上述股份制銀行零售部經(jīng)理直言。

“我行目前已建立了相對(duì)完善的產(chǎn)品體系，針對(duì)凈值波動(dòng)敏感客戶，主要推出中長(zhǎng)期封閉式產(chǎn)品;針對(duì)流動(dòng)性要求較高的客戶，主要推出現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。針對(duì)不同的產(chǎn)品系列，在約定渠道以約定頻率披露產(chǎn)品凈值，滿足客戶對(duì)凈值波動(dòng)查詢和觀測(cè)。”這位城商行業(yè)務(wù)部門人士說(shuō)道。

在孫揚(yáng)看來(lái)，在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，銀行的銷售人員應(yīng)當(dāng)向投資者講解凈值型理財(cái)產(chǎn)品的特征，加強(qiáng)客戶對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知理解，引導(dǎo)投資者結(jié)合自身流動(dòng)性需求、投資風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，選擇適宜的理財(cái)產(chǎn)品，不應(yīng)過(guò)分追求產(chǎn)品收益。

孫揚(yáng)進(jìn)一步指出，除此之外，銀行還應(yīng)當(dāng)采用智能化系統(tǒng)識(shí)別投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)，監(jiān)測(cè)其投資行為，一方面提醒投資者在自己的風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)投資;另一方面針對(duì)性地進(jìn)行分類營(yíng)銷和相關(guān)服務(wù)。理財(cái)經(jīng)理需要時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敏感性和警覺(jué)性：當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)或者輿情時(shí)，及時(shí)向客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和報(bào)備;在產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，及時(shí)向客戶解釋原因并給出中肯的調(diào)整建議。

(北京商報(bào)記者宋亦桐)

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