中證君統計(按母公司口徑)發現，已公布11月業績的30家上市券商中，無論從同比還是環比看，其業績表現分化均較為明顯。在營收方面，18家上市券商11月營收環比實現增長;凈利潤方面，11家上市券商環比實現上漲，3家券商凈利環比實現翻倍。

對于1-11月業績而言，基于2018年基數較低的原因，大多數券商2019年前11個月營收和凈利同比均實現上漲。

六成券商凈利環比增長

整體來看，數據顯示，按母公司口徑統計，30家上市券商11月累計實現營業收入132.13億元，累計實現凈利潤45.36億元。

從營收方面來看，這30家上市券商11月營收全部超1億元;其中中信證券、國泰君安、廣發證券暫獲11月營收榜前三名，11月營收均超10億元，分別為36.43億元、11.22億元、10.17億元。

從營收環比變化來看，六成(18家)上市券商11月營收環比實現增長，第一創業、廣發證券、浙商證券、天風證券環比漲幅均超50%，分別為85.91%、63.74%、55.31%、54.39%。而10月營收環比大增108.32%的中信證券，11月營收環比下滑59.63%，降幅居首;其次是華泰證券，環比降幅為58.16%。

從營收同比變化來看，剔除無同比數據的紅塔證券，有12家券商11月營收同比實現增長。其中，財通證券11月營收同比翻倍，華西證券、長城證券11月營收同比均漲逾50%。

11月券商營業收入與凈利潤同比情況表

從凈利潤方面來看，10家上市券商11月凈利潤超1億元;其中，廣發證券以5.92億元暫居凈利潤榜首;招商證券緊隨其后，為5.51億元;國泰君安、中信證券、海通證券、中信建投、中國銀河、國信證券、申萬宏源證券11月凈利潤均超3億元。

從凈利潤環比變化來看，過半(16家)上市券商環比實現上漲，3家券商凈利環比實現翻倍。其中，天風證券漲幅最為顯著，環比上漲1843.45%;浙商證券、紅塔證券緊隨其后，環比分別上漲205.57%、100.70%。國元證券、中信證券、華泰證券、方正證券、西南證券、山西證券環比跌幅均超50%。

從凈利潤同比變化來看，剔除無同比數據的紅塔證券，29家券商中有11家11月凈利潤同比實現增長，5家券商凈利同比翻倍;其中西南證券表現優異，11月凈利潤同比大增2189.74%。

11月券商營業收入與凈利潤環比情況表

前11月業績表現突出

通過券商前11月數據，基本可以看出上市券商全年業績水平。在有可比數據的24家上市券商中，前11個月營業收入同比全部實現增長。

具體看來，中信證券前十一個月已實現216億元的營業收入，穩居行業首位。此外，國泰君安、海通證券、廣發證券、華泰證券、招商證券、中信建投、國信證券、中國銀河等9家券商前11個月營收也超過100億元。

就營業收入增幅來看，除申萬宏源和方正證券外，其余上市券商前十個月營收增幅均超過20%，海通證券、華泰證券、國信證券、廣發證券等12家券商前11月營收同比增幅超過30%。

凈利潤方面，中信證券前11個月凈利潤已達到102.44億元，是行業唯一一家超過凈利潤也超過百億的券商。國泰君安、海通證券、華泰證券3家凈利潤超過50億元，居于行業前列。

看好龍頭券商和特色券商

近日，券商股走出一波行情。數據顯示，近5個交易日內，證券板塊指數累計上漲超3%。

值得關注的是，11月29日，證監會在《關于政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號(財稅金融類280號)提案答復的函》中表示，將繼續鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化布局、加強合規風險管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。

券商板塊往往被當做股市行情的風向標，2020年券商板塊走勢如何?臨近年末，不少券商研究所已經發布對2020年證券行業的投資展望。

國泰君安2020年度策略表示，資本市場改革繼續推進，2020年A股市場盈利與估值均有一定修復空間。看好保險、券商板塊。其中證券行業受益于“深化資本市場改革12條”逐步落地，資本市場監管適度放松，及A股市場有望表現穩健。中信證券認為，明年一季度和四季度，金融板塊都有上漲機會。

國信證券研報認為，改革將推動我國證券公司從“通道類中介”向“專業型投行”轉型，證券公司將迎來高質量發展的新機遇。大型券商憑借規模優勢、平臺優勢、品牌優勢，龍頭優勢將逐漸擴大，特色券商則有望通過其特色業務的領先優勢脫穎而出。

該研報進一步表示，改革將推動證券行業加速形成差異化發展格局，預計未來證券行業將呈現“大而全”、“小而精”券商共存的局面，目前券商板塊PB估值處于歷史低位，具有較高安全邊際。推薦大型龍頭券商和特色券商的投資組合。

華創證券表示，證監會六大舉措打造航母級頭部公司，這一舉措將促進證券行業步入新一輪的創新發展周期，頭部券商未來有望將貝塔屬性向阿爾法轉化。上交所發布《科創板上市公司重大資產重組審核規則》，將有效支持科創企業通過并購重組方式持續增強研發實力和創新能力，強化市場競爭力，券商料將受益于承銷收益和直投子公司在科創板的跟投收益。

關鍵詞： 券商