12月8日，中國郵政儲蓄銀行(下稱“郵儲銀行”)發布《首次公開發行股票(A股)上市公告書》稱，該行A股股票將于2019年12月10日在上海證券交易所上市，證券簡稱“郵儲銀行”，證券代碼“601658”。同日，郵儲銀行還發布《關于控股股東增持股份計劃公告》稱，控股股東中國郵政集團公司(下稱“郵政集團”)計劃自2019年12月10日起12個月內擇機增持該行A股股份，增持金額不少于25億元。

郵政集團將出手增持

根據公告，郵儲銀行此次A股發行價格為5.50元/股，“綠鞋”前募資金額約為284.5億元，“綠鞋”后約為327.1億元。

公告稱，郵政集團計劃自2019年12月10日起12個月內擇機增持郵儲銀行A股股份，增持金額不少于25億元。值得注意的是，公告中“不少于”的表述，也給市場留下了想象空間。

分析人士表示，這一舉措體現了郵政集團對郵儲銀行未來發展前景的堅定信心，對郵儲銀行價值的充分認可以及對國內資本市場長期投資價值的持續看好，有利于提升投資者信心、維護市場穩定，體現了郵政集團作為“國家隊”的擔當精神以及對于中小投資者的呵護。

根據公開資料，郵政集團在2019年公布的世界500強中位居第101位，在世界郵政企業中位居第二位;利潤規模連續5年位居世界郵政企業首位;業務范圍覆蓋郵政、金融、速遞物流三大板塊，并擁有保險、證券等金融牌照，是同時擁有實物流、資金流、信息流“三流合一”的大型綜合性國有獨資企業。

據了解，長期以來，控股股東增持一直是監管機構所鼓勵的方式。例如，2011年，證監會修訂《上市公司收購管理辦法》，簡化控股股東增持的信息披露程序;2015年，證監會發布《關于上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員增持本公司股票相關事項的通知》，明確鼓勵上市公司大股東通過增持股票等方式保障中小股東利益;2018年，上交所、深交所發聲明確支持大股東增持股份，對資本市場健康發展具有積極正面作用。

機構看好郵儲銀行估值提升

數據顯示，2019年前三季度，郵儲銀行實現凈利潤543.44億元，同比增長16.33%;每股凈資產達5.71元，較上年末提升0.45元。截至9月末，該行不良貸款率為0.83%，不到行業平均水平的一半;撥備覆蓋率達391.10%，是行業平均水平的兩倍。

根據郵儲銀行發布的A股招股說明書，該行預計2019年歸屬于公司普通股股東的凈利潤為581.80億元至592.26億元，同比增幅約為16.55%至18.64%。據此測算，截至2019年末，郵儲銀行每股凈資產或接近5.8元。

業內人士分析稱，從個股估值來看，同樣具有明顯零售特點的招商銀行、平安銀行市凈率(PB)分別為1.60倍、1.16倍，而郵儲銀行本次發行PB對應2019年6月30日每股凈資產僅為1倍，以此類比，郵儲銀行估值和股價表現有望進一步提升。

國泰君安表示，郵儲銀行兼具零售銀行和成長型兩大屬性，根據測算，郵儲銀行A股合理定價區間為5.61-7.00元/股。

國盛證券稱，綜合絕對估值與相對估值方法，郵儲銀行股票價值在5.8-8.2元(折合6.4-9.1港元)/股之間，2019年動態PB為1.0倍-1.4倍。郵儲銀行長期盈利能力仍有相對提升空間，首次覆蓋給予“買入”評級。

申萬宏源表示：“郵儲銀行兼具強勁的業績增速、第一梯隊的分紅水平以及健康的資產質量，戰略上堅持做有特色的零售銀行，是內資上市銀行當中極具稀缺性的優質標的。優異的基本面和差異化的零售定位，我們維持郵儲銀行買入評級，預計2019-2021年歸母凈利潤增速為16.2%、15.0%、15.0%

關鍵詞： 郵政儲蓄