“十四五”規劃提出以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，對未來各項經濟工作指導意義不言而喻。構建新發展格局，本質就是要扎根中國發展實際，對內啟動消費和內需市場，創新科技和新實體企業，最終在全球市場中提高附加值強化競爭力。我國經濟當前面臨的機遇與挑戰并存，中美經貿摩擦等不確定性還會延續相當長時間，因此構建新發展格局時，必須堅持抓住科技開源的主線，推進以權益金融為主的投資轉型，堅定不移地推進改革開放，才能使中國經濟步入高質量增長的軌道。

大時代的變遷與變局

新發展格局的提出處于一個特殊的時代背景。首先，當前全球處于百年未有之大變局，疫情常態化、經濟逆全球化、國際政治多極化以及孤立主義的出現，都是當今世界面對的挑戰。其次，中國崛起面臨“修昔底德陷阱”，需要進一步思考中國與世界的合作競爭關系，特別是中美關系。“十四五”規劃同時提出2035年中長期規劃，而這一時期將是中國從世界第二大經濟體向第一大經濟體躍升的過程。2035年規劃如果我國人均GDP邁過中等收入水平，按高收入國家人均GDP水平2萬—2.4萬美元計算，2035年我國15億人口合計的GDP將超過30萬億美元以上。這一目標非常艱巨，若計劃實現則屆時美國GDP總量約相當于中國四分之三水平，大國關系在此期間完成變遷。對中國躍升為第一大經濟體所面臨的挑戰，我們應當清醒思考充分準備。再次，第四次工業革命已經開始，科技創新所帶來的影響，強化了中國本身的結構性問題：農業生產技術落后，制造業規模大但競爭力不強，信息技術的核心能力受制于人……需要在發展中同時解決這些問題。最后，高質量發展的要求和目標出現了很大的變化，GDP考核被弱化，區域差異不平衡不充分如何縮小，深層次的改革問題如社會保障、國企改革、產權保護等如何突破，都需要在注重推動高質量發展的道路上一并考慮。

新發展格局格外強調了內外兩個循環。內循環方面必須有新的增長動力，當前國內的消費升級、產業升級以及新型城鎮化是內循環的三個主題，這些主題都與科技發展及應用緊密相關。外循環方面，中國將推動更高水平的對外開放，考慮從不同的層面繼續改革，特別是包括要素層面如勞動力、土地、資本以及數據、技術要素的改革。此外，內外循環的互動，國內大市場和國際大市場的貫通，區域發展不平衡與國際貿易自由化的沖擊，這都是擺在新格局形成以前需要及時關注的問題。

雙循環：有效市場和有為政府

“十四五”規劃中提出加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，涉及經濟秩序和要素的重新組合，以消費和投資為主體的內需發展將提到更高的位置，各類經濟資源將向這兩大基礎引擎集聚，經濟運行體制與機制上也會作出重大調整。

雙循環戰略實施，對市場而言其影響是基礎性、全面性的，而這一戰略的核心是有效市場與有為政府。從宏觀問題的視角來看，市場奮發向上的同時，也要考慮政府的作為。應當說，下一步經濟發展要更多依靠消費和投資拉動。出口盡管仍然是“一駕馬車”，消費增長的意義更為重要，投資的范疇和價值也必須重新思考。傳統增長很大程度上是依賴于投資，但今天房地產和基礎建設投資是否還能持續?還有多大的增長空間?如何帶動更多的投資出現在中國的實體經濟和制造業?如何發展真正能夠重塑中國未來經濟增長的投資，是全社會經濟結構中非常重要的問題。從新消費產品、居民收入增長、就業的角度綜合來看，新型投資在拉動經濟中起著關鍵作用，傳統的投資思路、模式、方案和機制的轉型變得非常重要。

科技自立自強，必須開源開放

所有的長期增長都離不開技術。中國經濟持續增長的動力何在?“十四五”規劃提出堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，最終能夠把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，由此我們需要思考今天科技發展的形態，如何在開放和開源的框架下發展現代科技，現代金融和科技怎樣更好地結合在一起。中國金融市場發展和調控任重道遠，要防范風險控制好泡沫，保持就業穩定，更重要的是支持中長期的科技創新，把科技和金融服務真正有效結合起來，實現中國科技自立自強。

當前科技發展進入獨特階段，人工智能、物聯網、云計算等技術都在不斷成熟，多重技術同時成熟和疊加應用，對社會、公眾和企業的影響巨大。許多新技術不再是單個細分領域獨立發展，而是交叉融合，每個傳統行業的興盛發展都離不開新技術的支持。數字化、互聯網已經滲透到每個人的工作、生活等各個方面，改變了人類的交流、生存及協作方式，在這樣的格局之下，我國科學技術一方面要走向自立自強，另一方面必須意識到走開源、開放的合作發展之路。

未來十年內隨著新一代通信、網絡和生命科學、清潔能源的發展，更多的企業對互聯網化、生態化和規?；耐度爰哟螅萍奸_源將真正帶動企業內生動力增長。數字化轉型和軟件定義一切，眾多數字技術都使用的是開源架構，包括各類業務體系和內部的信息系統，開源已成為今天世界軟件行業的基本邏輯和重要方向。

發展權益金融、支持“新實體”崛起

“十四五”規劃強調，堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位。如何投資于創新領域并催生出更多創新技術、人才、企業，是投資和金融界面對的巨大挑戰。傳統的投資方式，不能適應在創新的技術掌控、研發和科教體制、人才以及新技術新產品領域的投資需求。解決這個問題也沒有“妙招”，只能下長期功夫，深入實施科教興國和人才強國戰略，不斷完善國家創新體系及其配套的投資服務體系。

金融投資業界也應該積極開展自身轉型，全力發展權益金融。重視權益與風險資產定價，支持產業型的投資，才能驅動建立高質量現代化產業體系，實現中期(2035年)重點建設制造強國、質量強國、網絡強國、數字中國，長期(2049年)構建軟實力與硬實力雙輪驅動的強國富民大國模式。金融必須為現代化產業體系提供服務支撐，不僅是提供融資“輸血”，也需要提供權益“造血”，最終支持一大批“滿足客戶真實需求、融匯先進科學技術、容納現代人才就業、生態綠色可持續發展”的新實體企業崛起。

我國金融市場和投資領域一貫缺少權益理念。為支持創新型經濟的金融投資部門，應當加快向權益金融轉型。以間接融資為主的金融對新經濟新技術的支持有天然局限，如何建設多元化直接融資體系，支持實體經濟發展是整個社會面臨的難題。發展權益金融，一方面權益資本和產品可以篩選并支持創新型項目、人才以及前沿技術，幫助企業進入高成長和快速發展的軌道;另一方面，一些傳統企業杠桿過高，債務過重，如果沒有新增權益資本和服務投入，去掉杠桿企業現金流就會斷裂。應大力鼓勵更多長期資本進入到權益金融領域，只有更多機構投資者把長期資本投入到權益金融產品中，實體經濟才能得到血脈滋養，創新業態才能得到更多的金融資源哺育。

深化資本市場改革是發展權益金融的主要途徑。更多的長期資本和機構投資者必須放棄傳統簡單的從間接融資及債務的思維角度，從權益的創設、管理、風控和機制優化角度去參與實體經濟的建設。圍繞上市公司的發展，盡快優化再融資、重組、并購、回購制度，堅定發展以機構投資者的股票和債券交易市場，結合全面注冊制的實施，形成創新實體和權益金融的部門聯動。我們將更多地在新實體經濟領域里，用資本之力瞄準支持創新型企業，借助信息技術和科技工具幫助金融機構實現數字化、權益化轉型。加速雙循環的過程中，涌現一大批高質量有國際競爭力的“新實體”企業，發展開源科技，加強權益金融，才能真正形成新發展格局。

(作者系華軟集團創始人、董事長，華夏新供給經濟學研究院理事長)

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