3月23日，國內首家互聯網保險公司眾安在線財產保險股份有限公司（6060.HK，下稱“眾安”）發布了2020年財報。這是一份具有標志性意義的財報，多個亮點吸引眼球：以短短7年歷史，躋身全國財險十強；保險業務進入收獲期，邁上穩定盈利新臺階；科技輸出業務持續發力，進一步夯實保險科技龍頭低位。

2020年，在宏觀經濟受到疫情沖擊及復雜的國際關系影響下，眾安仍實現了“有質量的增長”，全年保費收入167億元，同比增長14.2%，在財險保費規模上，位列全國第九，首次進入全國前十，在全國互聯網財險市場則位列第一；同時實現歸母凈利潤5.5億元，這是眾安上市以來首次實現年度盈利，保險業務第二年實現盈利，標志著互聯網保險商業模式的創新走向了成熟及可持續，眾安有望進入穩定盈利的新發展階段。

作為一家業務線上化，不設網點的持牌互聯網保險企業，科技是業務的重要支撐。業務規模快速增長并躋身行業前列，彰顯了眾安保險科技龍頭的地位。但科技并不單純是保險業務背后的支撐力量，科技被眾安賦予了與保險業務并駕齊驅的職能，在“保險+科技”雙引擎驅動戰略下，科技在內部沉淀與積累的同時，向外部溢出賦能，為整個行業的數字化提供新基建，構建行業新生態。

除了業務規模的龍頭地位，科技輸出能力應該是科技龍頭的另外一個特點。科技輸出能力的提升，在業績上的表現是收入的增長。2020年，眾安的科技輸出收入達3.7億元，同比增長35.4%；科技輸出收入于2017年至2020年三年間復合增長率達109%。

一、志在長遠，追求有質量的增長：綜合成本率降至102.5%，業務結構進一步優化，自有平臺收入占比提升

作為一家年輕的創新財險公司，眾安并沒有片面追求規模擴張，而是踐行“有質量的增長”原則，從2020年綜合成本率、業務結構等方面，可以看出“質量”的提升。

圖1：眾安2017年-2020年保費收入（億元）及綜合成本率

資料來源：眾安各年財報，零壹智庫

從圖1可見，眾安業務規模的快速增長，伴隨著綜合成本率的逐年下降。2020年，眾安的綜合成本率降至102.5%，已經接近傳統險企100%左右的水平。

作為全面線上化的創新保險企業，這一步非常不容易，意味著經過7年的打磨，眾安的互聯網保險業務走向成熟，開始進入收獲期，有望登上穩定盈利的可持續發展階段。在保險行業，綜合成本率（綜合成本包括費用及賠付支出）接近100%時，依靠投資收益能夠相對穩定地實現盈利。眾安的綜合成本率降至102.5%，為保險業務的盈利提供保障的同時，也為其他業務的拓展和業務多元化提供了“安全墊”。

同時，眾安的業務結構進一步優化。2020年，眾安的健康險實現保費收入66億元，同比增長37.4%，是五大業務生態中增長最快的板塊。健康險是眾安傾力打造的一個板塊，2017年以來，健康險保費收入增速一直高于眾安整體保費收入增速，占比也從2017年的20%上升到2020年的40%。2019年，眾安獲得互聯網醫院牌照，通過眾安互聯網醫院，完成了“醫+藥+保”服務閉環，實現了產品從低頻健康保障向高頻醫療服務升級。

眾安的健康險在從中端醫療險向大健康市場延伸，而大健康市場空間更為廣闊。據行業研究報告預測，2025年，中端醫療險市場規模將達到2000億元，大健康則接近15萬億元。未來，眾安的健康生態增長仍然擁有更大的想象空間。

此外，自有平臺收入占比的提升也從另外一個方面驗證了“有質量的增長”。作為互聯網保險企業，獲客對于渠道的依賴是不可避免的，但眾安在致力于發展自有平臺。

2020年，自有平臺貢獻保費同比翻番，達21.7億元，占公司總保費比例從2018年的2%大幅提升至13%。自有平臺的建設一是能夠有效降低渠道費用，同時更方便客戶管理，實現從產品運營到用戶運營的轉變，利于客戶留存與沉淀。自有平臺建設是眾安未來的一個發展方向。

二、打造保險科技龍頭：外部溢出賦能，構建行業新基建，科技輸出業務持續發力

作為“保險+科技”雙輪驅動的“一輪”，2020年眾安的科技輸出業務繼續發力，展示了保險科技龍頭的另一面。2020年，眾安的科技輸出收入達3.7億元，同比增長35.4%。雖然在體量上科技輸出收入與保費收入仍有較大差距，但科技輸出收入增速大幅超過保費收入，未來是業務增長的一個看點。

作為第一家持牌互聯網保險企業， 眾安在保險數字化及保險科技方面走在行業前列。2014年，眾安在業內搭建了第一個云上保險核心系統“無界山1.0”，以應對互聯網保險小額高頻及存儲海量數據的特點。無界山2.0則搭建了保險數字化中臺，打通數據孤島，進一步提升了業務流程的數字化，同時改善了用戶體驗。

當前在監管層鼓勵保險線上化、數字化的背景下，無界山的下一步是建設開放的保險中臺生態圈，無界山提供的服務及標準化的開發工具為行業提供了新業務生態的“基礎設施”，行業伙伴能夠方便地搜索、調用，連接。

眾安在研發上保持著高投入，財報顯示，截至2020年底，眾安的工程師和技術人員占員工總數的47%，2020年科技研發投入高達9億元。 截至2020年末，眾安申請專利計503件，包括海外申請174件，其中眾安科技專利申請量達455件，授權專利37項，擁有105項軟著著作權。2020年12月，眾安將區塊鏈技術與保險業務深度融合，出具了全國第一張數字人民幣保單。

隨著科技實力的沉淀與積累，眾安的科技輸出能力在大幅提升。2016年11月，眾安成立全資子公司眾安科技，作為科技輸出平臺。目前眾安的科技輸出業務已經形成了覆蓋不同業務層面的產品體系；海內外市場齊頭并進，服務的客戶不乏海內外頭部險企及其他行業頭部企業。

在國內市場，眾安主要有三大產品系列支持客戶的數字化運營：一是以智能營銷平臺為核心的業務增長系列，服務了包含太平人壽、友邦人壽、中宏保險、匯豐人壽、農銀人壽等10余家客戶，2020年客戶數同比增加了67%；二是搭建業務中臺的業務生產系列，已與太平財險達成合作；三是將機構端和監管端相聯結，助力創新與合規并行的業務基建系列，已為40余家保險產業鏈公司實現可回溯管理，支撐其合規經營互聯網保險業務的需求。

在國際市場上，2020年眾安繼續以數字化保險核心系統Graphene和互聯網公司保險平臺系統Fusion兩款保險科技產品為基礎，進一步拓展海外業務。在日本，除了三大財險公司之一SOMPO，眾安的客戶還包括其他領先的財險、壽險以及互聯網保險平臺，所服務的客戶在日本財險市場份額超過 80%。在東南亞，眾安與領先的O2O平臺Grab的合作拓展至印度尼西亞；與印度尼西亞的領先電子貨幣包平臺 OVO 成立合資公司；在馬來西亞，與友邦保險集團 (AIA) 成為區域科技合作伙伴。

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