4月25日，美吉姆（002621.SZ）發布了2020年業績報告。報告期內，公司實現營業總收入3.56億元，較2019年同期減少43.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.78億元，同比下降499.41%。這是自2018年美杰姆并表之后，上市公司首現凈虧損。

線下全面停擺近半年，大幅影響早教版塊營業收入

疫情之下，教育培訓行業是受影響最大的行業之一，轉型教育的美吉姆亦難獨善其身。

2020年新冠疫情爆發之后，全國各城市相繼采取了嚴格的防控措施。美吉姆早教中心大多位于一、二線城市的區域核心位置或商業中心，業務主要以線下門店授課為主，經營活動受到疫情嚴重影響。

2020年第一季度，超過70%的美吉姆早教門店處于停課狀態。從5月起，隨著國內社會、經濟活動開始逐步恢復正常，各地美吉姆早教門店才陸續復工復課。

線下早教業務停擺，直接導致了美杰姆第一、第二季度營業收入較大幅度的下降，前兩季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-2281.82萬元。

第三季度，美吉姆線下早教門店業務恢復情況良好，伴隨而來的是營業收入的明顯增長，公司盈利情況也由負轉正。美吉姆第三季度營業收入為1.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.25億元；第三季度營業收入為第二季度的二倍多，漲幅為100.88%。

第四季度，因受到部分地區疫情反彈影響，美吉姆的營收再度下滑。

主營業務占比擴大，教育板塊全年正盈利

從收入構成來看，教育服務占美吉姆營業收入的比重由2019年的78.46%升至80.13%，而其中主要的增長來源為早教服務業務，由2019年的65.13%上升為67.13%。

同時，美吉姆根據聚焦教育產業的戰略規劃，通過轉讓大連三壘科技有限公司100%股權完成了對毛利率較低的傳統制造業務的資產剝離，為公司增加約8400萬元的利潤。此舉不僅使美吉姆完成了主業聚焦，還將帶動公司整體毛利率的提升。

報告期內，公司控股的天津美杰姆教育科技有限公司和北京楷德教育咨詢有限公司均實現正向盈利，其中美杰姆營業利潤1.20億元，凈利潤0.98億元。

計提商譽減值釋放風險，致全年業績虧損

報告期內，美杰姆計提商譽減值3.92億元。另外，報告期內公司非經常性損益約為0.48億元。

此次計提商譽減值，集中釋放了風險，一次性影響公司業績，這有利于提高資產的質量，提升美吉姆未來抵御風險的能力，提振市場信心，最終達到輕裝上陣、助推未來業績穩步增長的目的。

疫情加速行業出清，借機整合優質資源

近年來，父母群體的教育理念越來越科學，他們對早期教育機構也提出了更高的要求，在課程質量和服務品質等方面把控不夠嚴格的品牌和機構也就面臨著更大的挑戰。在受到疫情等外部因素的影響時，這些品牌和機構就顯得更加不堪一擊，進而發生閉店等事件。

據不完全統計，2019年全年有30多個早期教育品牌出現閉店的情況，其中不乏紐約國際俱樂部、愛樂樂享等知名品牌。在2020年疫情的巨大沖擊下，閉店的早教機構數量也劇增至600多家，約占市場總數的10%左右。

反觀美吉姆，在2020年這個特殊的年份發展勢頭依然穩健。從2020年5月開始，隨著疫情防控形勢的好轉，除局部地區外，美吉姆中心開始陸續復課，相應的，美吉姆在經營、擴張速度兩方面均得到明顯改善。

報告顯示，2020年全年新簽約美吉姆中心共計21家，新開業中心共計40家。報告期內，美吉姆在全國范圍內共計擁有545家簽約中心，同比增長4%，覆蓋全國30個省、市、地區和直轄市。美吉姆抓住市場出清的機會整合了一批優質物業資源，實現了逆勢增長。

多管齊下，為持續擴張蓄力

年初，面對全國新型冠狀病毒肺炎疫情的嚴峻形勢，美吉姆積極響應國家關于加強線上教育服務供給的號召，于1月29日向全社會免費開放了95節線上早教課程，為在家防控疫情的適齡兒童和家庭提供優質早期教育服務，也填補了公司在線上課程內容和服務方面的空白。

另外，美吉姆也為布局進入下沉市場積極做準備，正式推出副牌“小吉姆”，與主品牌“美吉姆”區別定位、錯位發展，搶占縣域空白市場，有助于美吉姆在空間布局上取得先發優勢。

報告期內，美吉姆在培訓信息化方面也持續加大了建設力度，完善了內部學習系統“美吉姆大學”的培訓體系，促使人才更快速地轉化為生產力，以更好地滿足公司進一步成長和發展的需要。

8月21日，美吉姆宣布與華中師范大學簽署戰略合作協議及捐贈協議，美吉姆出資1000萬元，雙方合作設立“美吉姆學院”，依托華中師范大學教育學院、教師教育學院、培訓中心等資源和平臺，建立兒童早期教育教師培養、培訓、認證體系，提升全社會兒童早期教育從業人員標準和總體行業門檻。

在標準化管理方面，在目前全流程的精細化加盟運營管控體系基礎上，美吉姆還將持續優化運營管控標準，通過建立運營數據分析平臺（BI系統）、開發線上排課系統、完善掃碼簽到等舉措，塑造統一的經營指標分析標準，進一步提升中心的信息化水平和商業分析能力，提高運營效率。

調整業績對賭期限，持續傳遞信心

鑒于美杰姆2020年全年的經營活動及營業收入水平受疫情影響嚴重，4月23日，美吉姆召開第五屆董事會第三十七次會議，審議通過了《關于2018年重大資產重組標的業績承諾實現情況暨申請進行部分業績承諾調整的議案》。上市公司會同業績承諾方對標的資產業績受疫情影響情況做出充分評估，經雙方協商一致，延長了美杰姆的業績承諾期。

調整后，2018年上市公司與交易對方簽訂的《收購協議》中約定的業績承諾期由2018年、2019年及2020年三個會計年度變更為2018年、2019年及2021年三個會計年度，原2020年度承諾凈利潤2.90億元調整為2021年度承諾凈利潤3.01億元。

此次調整系上市公司與交易對方基于美杰姆的實際經營受到疫情影響的客觀情況，按照公平原則對業績承諾方案進行的適當調整。在確保業績承諾總金額不降低的前提下，調整業績承諾期間可以消除短期疫情不利因素對業績的擾動與長期平穩發展之間的矛盾，有利于進一步敦促美杰姆以及上市公司提升業績恢復速度，加大業績提升幅度，從本質上提高上市公司質量，有利于全體股東，特別是中小股東的長期利益，同時穩定上市公司未來生產經營，促進公司的可持續發展。

隨著國家和各級地方政府對學齡前嬰幼兒教育關注度的不斷提升，目前，素質教育已經成為教育行業一個極具價值的細分賽道。美吉姆作為該賽道早期的探索者之一，經過十多年的穩步發展和優勢積累，已經牢牢掌握市場的主動權。

品牌實力雄厚，用戶基礎大，再加上公司成熟的運營管理模式，有利于美吉姆鞏固與現有加盟商的合作關系，不斷吸引新進者，進一步擴大市場份額，為公司后續業績的進一步增長提供有力支撐。

長期來看，隨著美吉姆A股上市標的稀缺性的進一步凸顯，未來，美吉姆將優先受益于行業集中度提升帶來的市場機遇，穩固強者恒強的格局，持續釋放巨大的盈利潛力。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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