9月美聯(lián)儲召開議息會議，維持8月底杰克遜霍爾會議的鷹派態(tài)度，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率加息75BP至3.00%-3.25%，對于加息終點(diǎn)的預(yù)測超出市場預(yù)期。

明毅基金認(rèn)為本次會議超預(yù)期主要有兩方面：

一方面，2022年和2023年加息的終點(diǎn)將更高，持續(xù)的時間將更久。美聯(lián)儲全面上調(diào)了2022和2023年的政策利率水平，2022年加息125BP至4.50%，2023年整體再加息25BP至4.75%。2023年并沒有看出會有明顯的降息操作。而就在9月初，根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨定價的信息，市場預(yù)期年底加息到4.00%后就會停止。

另外一方面，美聯(lián)儲重申對降低通脹的重視，并不惜以衰退作為代價。美國勞動力市場的韌性當(dāng)前超出預(yù)期，美聯(lián)儲對抑制通脹政策下的就業(yè)表現(xiàn)仍然較為樂觀，認(rèn)為將通脹控制在2%以內(nèi)，失業(yè)率只會小幅上升。

但鮑威爾在會后也承認(rèn)“聯(lián)儲的宗旨是降低通脹，如果貨幣政策要緊縮的更久，軟著陸的可能性也會降低”。因此從資產(chǎn)的角度來看，后續(xù)美國面臨滯脹風(fēng)險的概率也很大，因當(dāng)前美聯(lián)儲所面臨的宏觀和地緣政治環(huán)境與沃爾克時期完全不同。

綜上，明毅基金認(rèn)為，美國私人部門資產(chǎn)負(fù)債表較為健康，工業(yè)產(chǎn)能利用率也處于近10年的高位，經(jīng)濟(jì)的韌性仍然較強(qiáng)。美國勞動力市場的緊張是美國高通脹的支點(diǎn)，通脹的韌性可能會持續(xù)超出市場預(yù)期。從之前的市場表現(xiàn)來看，美聯(lián)儲加息的決心和高度都未被市場充分定價，美元和美債收益率在四季度仍未見頂，非美貨幣將進(jìn)一步面臨貶值壓力。人民幣匯率會繼續(xù)承受較大的貶值壓力，A股成長股估值也會面臨較大挑戰(zhàn)。

來源：新浪財經(jīng)

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

關(guān)鍵詞：