魚躍醫(yī)療急救業(yè)務(wù)(AED)前景廣闊，蓄勢待發(fā)

根據(jù)國家心血管病中心發(fā)布的《中國心血管病報告2019》估測，我國每年發(fā)生54.4萬例心臟性猝死（以下簡稱“SCD”），而造成SCD的最大原因是心搏驟停。半自動體外心臟除顫器（以下簡稱“AED”）能有效對患者進行電除顫，幫助恢復心率，提高患者的存活率。醫(yī)學研究表明，需在“黃金4分鐘”內(nèi)及時除顫。除顫每延遲一分鐘，生存率下降7%-10%。在心臟驟停發(fā)生1分鐘內(nèi)進行電除顫，患者存活率可達90%。4分鐘內(nèi)完成有效除顫，搶救成功率可達60%。5分鐘后則下降到50%左右，而超過12分鐘則只有2-5%。超過5分鐘進行除顫，可能會出現(xiàn)不可逆的腦損害。一般情況下中國各大城市救護車到達現(xiàn)場要15-20分鐘，再加上回程時間，風險整體較大。非專業(yè)急救者應(yīng)在不離開患者的情況下立即撥打急救電話，同時鼓勵非專業(yè)人士利用AED等設(shè)備對患者及時除顫，在一定程度能提高患者存活率。

AED的市場空間

中國AED配置率遠低于國際水平，目前中國AED普及率仍較低。事實上從2006年開始，我國公共場所開始配置AED，但因缺乏全國性相關(guān)法來規(guī)定AED急救責任問題，AED一直處于舉步維艱的推廣階段。根據(jù)2019年浙江大學醫(yī)學院醫(yī)師提供數(shù)據(jù)顯示，目前全國AED只有0.2-0.3臺/10萬人，遠低于100臺/10萬人的國際水平，總體配置率極低。

《健康中國行動（2019-2030年）》提出，要完善公共場所急救設(shè)施設(shè)備配備標準，在學校、機關(guān)、企事業(yè)單位和機場、車站、港口客運站、大型商場、電影院等人員密集場所配備急救藥品、器材和設(shè)施，配備自動體外除顫器。《中華人民共和國基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法》也明確了公共場所應(yīng)當按照規(guī)定配備自動體外除顫儀（AED）等必要的急救設(shè)備設(shè)施，提高院前急救效率。此外，上海、廣州、深圳、青島、西安等城市密集出臺急救醫(yī)療服務(wù)相關(guān)管理條例，從政策層面推動在機場、車站、碼頭、口岸、學校、體育館等人流密集的公共場所配置AED。2021年底，國家衛(wèi)健委印發(fā)《公共場所自動體外除顫器配置指南（試行）》，明確優(yōu)先在人口流動量大、意外發(fā)生率高、環(huán)境相對封閉或發(fā)生意外后短時間內(nèi)無法獲得院前醫(yī)療急救服務(wù)的公共場所配置AED。《中國AED布局與投放專家共識》也曾建議，應(yīng)以“每10萬人配置100-200臺AED”為標準，進行普及。然而目前國內(nèi)普及程度遠低于該水平。按照該標準，我國AED配置應(yīng)達到140萬-280萬臺，市場規(guī)模超500億元。

AED的市場增長預計還將受到以下因素的促進：所有年齡組心臟病發(fā)病率的上升、創(chuàng)傷性的工作環(huán)境、久坐的生活方式以及煙草、酒精和非法藥物的攝入。根據(jù)2020年1月發(fā)表在《國際中風雜志》上的一篇題為《房顫全球流行病學：不斷升級的流行和公共衛(wèi)生挑戰(zhàn)》的文章中的數(shù)據(jù)，全球房顫的發(fā)病率為0.51%，在過去20年里增加了33%。到2050年，心房顫動的總負擔可能會增加60%以上。心律失常發(fā)病率的不斷上升推動了對AED的需求。與心血管疾病相關(guān)的死亡發(fā)病率的上升有助于市場的擴大。此外，80歲以上成年人的心血管疾病發(fā)病率在男性人口中為89.3%，在女性人口中為91.8%。由于老年人心臟病的高患病率，市場也在不斷增長。

AED的競爭格局

沙利文數(shù)據(jù)顯示，2014-2018年，中國AED行業(yè)市場規(guī)模由5.6億元人民幣增長至10.2億元人民幣，期間年復合增長率為16.2%。未來五年，預計整體AED行業(yè)市場規(guī)模將以至少15.5%的年復合增長率持續(xù)增長，到2023年，市場規(guī)模有望上升至20.8億元人民幣。目前在中國市場占據(jù)AED銷量首位的依然是飛利浦,其它還有美國卓爾、德國普美康（魚躍收購）、日本光電、瑞士席勒等進口品牌，國產(chǎn)品牌主要有邁瑞醫(yī)療等。從邁瑞公布的數(shù)據(jù)看，其AED銷售量2015-2021年由0.99萬臺上升到11.65萬臺，年均復合增長率超過50%，可以說整個AED市場增長發(fā)展迅速。

魚躍AED業(yè)務(wù)布局

魚躍2017年通過全資收購的德國普美康(Primedic)切入急救業(yè)務(wù)，其在醫(yī)療急救領(lǐng)域擁有40余年的經(jīng)驗，旗下AED與心臟除顫監(jiān)護產(chǎn)品在全球醫(yī)療急救行業(yè)具備較高的知名度。截止2022年4月，魚躍已累計向全國投放20000余臺AED設(shè)備。魚躍從2021年可以單獨披露急救業(yè)務(wù)財務(wù)數(shù)據(jù)，2021年急救業(yè)務(wù)營收1.8億元，占公司營收只有2.65%，應(yīng)該說整體業(yè)務(wù)規(guī)模還較小，毛利率34.18%，還有較大的提升空間。2022年上半年受整體供應(yīng)鏈的影響，營收約0.64億。魚躍今年4月18日取得國產(chǎn)AED的醫(yī)療器械注冊證，本次產(chǎn)品注冊證的獲取會加速推動其國產(chǎn)化進程。AED產(chǎn)品實現(xiàn)國產(chǎn)化后，供應(yīng)鏈效率的提高，將對相關(guān)業(yè)務(wù)成本端優(yōu)勢的強化、急救板塊整體毛利率水平的提升起到積極作用，而且國產(chǎn)化后其身份也將發(fā)生變化，將大大促進其在政府招標領(lǐng)域的市場拓展。2022年9月份的騰訊增資入股魚躍旗下的訊捷醫(yī)療（AED板塊實體公司），在公司上半年虧損2600萬的情況下，依然以投前估值12億元入股，選在板塊業(yè)務(wù)爆發(fā)業(yè)務(wù)前夜入股，入手時點可謂非常精確。雙方強強聯(lián)合能發(fā)揮公司自身及戰(zhàn)略投資者資源優(yōu)勢，提高資產(chǎn)運營效率，并進一步推動公司急救板塊業(yè)務(wù)的拓展。

魚躍AED板塊業(yè)務(wù)展望

魚躍AED業(yè)務(wù)在技術(shù)和品牌上優(yōu)勢明顯，其國產(chǎn)化后，整合其國內(nèi)供應(yīng)鏈，并發(fā)揮其制造優(yōu)勢，一方面能迅速降低成本，提高產(chǎn)品毛利率；另一方面能助推其在政府招標領(lǐng)域的市場拓展，若能加入政府的集采目錄，則能快速提高市場份額。AED業(yè)務(wù)國內(nèi)市場潛力足夠大，魚躍如能快速提升市場份額，若能做到每年10萬銷量，大約就能給市場公司貢獻20億的營收，國產(chǎn)化后毛利提升至40%，就能帶來8個億的毛利潤，將顯著提升上市公司的盈利能力。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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