美國聯邦儲備委員會16日發布的“褐皮書”顯示，去年12月初至今年1月上旬，美國經濟繼續溫和擴張，但企業對經濟前景的樂觀程度有所下降，美國經濟也出現放緩跡象。分析人士表示，該報告為美聯儲在加息問題上轉向更具“耐心”的策略，提供了新的依據。經濟數據的下滑也強化了分析師對美聯儲近期將暫停加息的預期。

經濟形勢喜憂參半

美聯儲當天發布的報告是根據下屬12家地區儲備銀行從11月底至1月7日收集到的最新調查結果編制而成。報告顯示，美國整體經濟活動繼續溫和擴張，盡管經濟前景總體樂觀，但大部分地區制造業擴張速度放緩，特別是汽車業和能源業。另外有幾個地區的非金融服務出現降溫。

報告認為，美國經濟前景總體積極，但由于金融市場波動性增加、短期利率上升、能源價格下跌、貿易與政治不確定性上升，多數轄區報告顯示美國企業對經濟前景的樂觀程度有所下降。

報告稱，大部分地區物價保持溫和上漲，受原材料和運輸價格上漲、以及美國對進口產品加征關稅影響，美國企業生產成本有所上升。此外，多數地區勞動力市場持續偏緊，企業面臨“招人難”的局面。據報道，一些建筑公司由于缺乏工人，不得不放棄業務。報告還提到，全國范圍內工人薪資都有所提高。

克利夫蘭貨運公司表示，與去年三季度相比，近期貨運活動有所下降。東海岸有港口預計，未來數月貿易將會疲軟，因為很多客戶提前下了訂單，以規避關稅上調帶來的沖擊。

此外，報告特別提到了美國部分政府機構關門對芝加哥地區農業市場的影響，認為政府關門“導致關于農業市場狀況的政府報告延遲發布，從而使得農業市場情況更加不明朗，加大了市場參與者面臨的不確定性。”

美聯儲褐皮書報告可為美國經濟的健康程度提供證據，幫助美國聯邦公開市場委員會(FOMC)評估當下的經濟狀況。

此次褐皮書公布后，美股三大指數小幅上漲，多數周期的美國國債收益率出現溫和走高。

加息預期或將減弱

美聯儲褐皮書對美國經濟形勢的判斷與近期發布的其他經濟數據相吻合。美國供應管理協會的數據顯示，美國制造業和服務業活動去年12月大幅下降。美國“商業情緒”上的變化也與去年12月加息后美聯儲主席鮑威爾的表態相符。他當時表示，美國一些企業高管們存在“一種焦慮情緒”。

美聯儲將于2019年1月31日舉行美聯儲第一次利率決議。市場預期利率將維持在目前2.25%至2.5%的區間。在2018年12月第四次加息之后，美聯儲預計今年可能加息兩次。

不過，今年以來美聯儲決策層已反復放風稱，在市場波動、通脹偏低以及全球增速放緩的情況下，不急于繼續采取緊縮行動。美聯儲主席鮑威爾本月10日表示，美聯儲對后續加息沒有預定計劃，將“保持耐心”，將根據經濟形勢“靈活而迅速地調整政策”。他說，美聯儲去年12月做出2019年兩次加息的預測，是美聯儲官員預測加息次數的“中值”，不是“計劃”。他說，進一步的行動，將視經濟數據表現而定。此次褐皮書對經濟、就業市場、通脹和薪資表現作出整體評估，也必然是今后美聯儲在是否加息問題上的重要判斷依據。

本周稍早時候，美國勞工部公布的2018年12月生產者物價指數(PPI)錄得兩年多來最大跌幅，被視為美國通脹溫和的最新跡象。美國12月進口物價連續第二個月下滑，由于石油產品成本大跌，且美元走強抑制其他商品價格，進口物價創兩年多來最大降幅。

結合生產者物價指數和消費者物價指數(CPI)，一些分析師強化了對美聯儲近期將暫停加息的預期。2018年底聯邦基金利率隱含的升息概率顯示，美聯儲2019年暫停加息的概率為52.5%，加息一次的概率為34.6%，加息兩次的概率為8.8%。近日，匯豐高級經濟顧問簡世勛表示，“考慮到金融市場和全球經濟所面臨的困難，匯豐將2019年美聯儲加息的預測次數從兩次調整為一次。”

一向被外界認為“最強硬鷹派”的美聯儲堪薩斯城聯儲主席喬治的貨幣政策立場突然出現了轉向。她在1月15日發表講話稱，美聯儲在加息上需要更耐心和謹慎，以免抑制經濟增長。此次美聯儲“中立”勢力占據上風，或意味著2019年美聯儲政策立場將更溫和，也更注重傾聽市場的聲音。

個別公司財報現隱憂

近日，摩根大通和富國銀行發布的最新財報顯示，第四財季收入均遜于預期。業內人士表示，作為美國第一大房貸發放機構，富國銀行在2018年最后一個季度的房貸發放規模同比下滑28%，這是美國房地產業走軟的最新跡象。有經濟學家認為，2019年美國經濟增長將明顯減速，回到2%左右的增速區間。

由于目前美國部分政府機構關門事件仍沒有出現任何結束跡象，一些經濟學家開始調降美國第一季度經濟增長預期。

此外，貿易方面持續存在的不確定性，以及全球經濟增長放緩，也讓美國經濟前景承壓。

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