難過的2018年，對期望靠銀行理財多賺點錢的投資人來說，同樣有點“難過”。

融360最新出爐的《2018年銀行理財市場年度報告》顯示，2018年銀行理財?shù)钠骄A(yù)期收益率最高值在2月份，達(dá)到4.91%，之后持續(xù)下跌至12月份，銀行理財平均預(yù)期收益率跌至4.4%。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，銀行理財收益率持續(xù)下跌主要有兩方面的原因：一是2018年流動性相對寬松，市場資金利率走低，銀行理財收益率也隨之走低;二是銀行理財?shù)母呤找嬷饕糠菢?biāo)拉高，而在2018年強(qiáng)監(jiān)管下，非標(biāo)投資萎縮，相應(yīng)的銀行理財也難以實現(xiàn)高收益。

對整個資管行業(yè)而言，去年是非同尋常的一年。2018年4月末，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱“資管新規(guī)”)落地，標(biāo)志著資管邁入統(tǒng)一監(jiān)管，大資管時代到來。

資管新規(guī)影響明顯

銀行理財發(fā)行量現(xiàn)負(fù)增長

據(jù)央行等官方數(shù)據(jù)顯示，2018年9月末相比2017年末，除了表內(nèi)銀行理財、公募基金、私募基金和保險資管規(guī)模有所上升，其他資管產(chǎn)品規(guī)模都有不同程度的下降。

截至2018年9月末(2018年四季度數(shù)據(jù)未公布)，銀行表外理財規(guī)模和信托資管規(guī)模仍為占比最大的資管類型。在資管新規(guī)的影響下，通道業(yè)務(wù)受限，主要以通道業(yè)務(wù)為主的證券公司資管計劃、基金及子公司資管計劃以及信托資管，2018年9月末較2017年末規(guī)模下降均在2萬億元以上，三者規(guī)模合計下降7萬億元。

由于保本理財回表加速，銀行表內(nèi)理財產(chǎn)品規(guī)模大幅增加3.23萬億元，但銀行表外理財下降0.4萬億元。

2018年下半年，隨著資管新規(guī)具體細(xì)則的下發(fā)，銀行理財相關(guān)政策也不斷松綁，12月份，銀行理財子公司新規(guī)正式落地。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，目前有近30家銀行宣布設(shè)立理財子公司，包括國有大行、郵儲銀行、股份制銀行、城商行以及農(nóng)商行等。中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等4家國有銀行理財子公司已獲得銀保監(jiān)會的批復(fù)。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示， 自2018年4月份開始，銀行理財發(fā)行量同比增速一直是負(fù)增長，最高同比降幅為22.39%。可見，資管新規(guī)對銀行理財?shù)挠绊懮钸h(yuǎn)。從2018年銀行年中報告來看，多家銀行的理財規(guī)模和收入也在不斷萎縮，甚至一些銀行的理財業(yè)務(wù)收入同比降幅在50%以上，資管新規(guī)影響顯著。

從保本理財產(chǎn)品發(fā)行量看，2018年12月份保本理財(保證收益類+保本浮動收益類)發(fā)行量為2732只，占比為24.61%，較1月份大幅下降了7.92個百分點。在嚴(yán)監(jiān)管下，保本理財產(chǎn)品將逐步退出市場，因此，結(jié)構(gòu)性存款作為保本理財?shù)奶娲分饾u火熱，成為銀行理財過渡期間受投資者追捧的投資產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模一度飆升至10萬億元以上。但隨著監(jiān)管對結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行資質(zhì)限制，以及對“假結(jié)構(gòu)性存款”的限制，10月份開始結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模開始回落。截至12月末，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模為9.62億元，規(guī)模下降主要來自中小型銀行。

今年收益率恐難回升

低于4%的可能性不大

展望2019年，融360大數(shù)據(jù)研究院認(rèn)為，伴隨著資管新規(guī)過渡期的臨近，一些資管類型規(guī)模在2019年或會進(jìn)一步萎縮，同時資管行業(yè)的相互競爭和合作也會進(jìn)一步加強(qiáng)。而銀行理財新規(guī)的邊際放松，會增加銀行理財?shù)膬?yōu)勢地位，會對貨幣基金產(chǎn)生一定的沖擊，對私募基金以及券商資管等產(chǎn)生更多的合作機(jī)會，比如銀行子公司可以委托券商資管進(jìn)行投研能力建設(shè)。

2019年，保本理財?shù)囊?guī)模會進(jìn)一步萎縮，而表外理財由于新老產(chǎn)品銜接，發(fā)行動力不足，預(yù)計表外理財規(guī)模不會出現(xiàn)明顯增長。從銀行理財產(chǎn)品的收益水平來看，融360分析師認(rèn)為，2019年同樣面臨流動性寬松和非標(biāo)投資萎縮的局面，所以預(yù)計2019年銀行理財收益率也很難回到4.9%的水平，仍會有一定的下行空間。但由于存款利率最高都能達(dá)到4%以上，預(yù)計銀行理財收益率低于4%的可能性不大。

關(guān)鍵詞： 銀行理財 收益率 連跌