2018年末，險資運用體量進一步壯大，期末資金運用余額首度超過16萬億大關，達16.4萬億元，同比增長9.97%。不過，權益投資占比較2017年末下降了0.59個百分點。

證券時報記者采訪的不少保險投資負責人均認為，現在A股價格處于底部區域，中長期配置價值顯現。不過，投資官們多表示目前沒有大幅增持權益資產的打算。“從投資的角度沒必要猜底部區域，抄底是很危險的。”一家合資壽險公司投資負責人表示。

“其他投資”仍是首選

從配置的大類資產上看，險資配置的第一大類仍為帶有非標特征的“其他投資”，占比39.08%，規模達6.41萬億元。不過，相較于2017年底40.19%的高占比已有所下降。

從上市險企此前的相關解釋看，非標資產投資增速下滑，主要原因有三：一是部分非標資產到期及提前還本;二是受市場政策影響，非標資產供給下降;三是險企自身嚴選優質項目。

險資配置的第二大類資產為債券，規模為5.64萬億元，占比34.36%。

2018年初債券收益率一度快速上行，雖然隨后債券收益率曲線下移，但仍為保險資金提供了配債良機。例如，至2018年2月，10年期國開債從低位反彈至5.1%，AAA級10年期信用債中債估值收益率最高達5.5%以上。證券時報記者了解到，2017年9月至2018年6月底，有大型保險資管公司合計買入近600億元債券，買入久期長達8年左右，包括利率債、鐵道債以及超AAA等高等級信用債。

上述合資壽險公司投資負責人告訴記者，去年底至今年初，公司仍在大量“搶配”債券，雖然現在債券收益率已經下降了不少，但長期來看仍然具有配置價值。

由于保險資金大量配置在債券類產品，債券違約風險成為保險機構普遍關心的風險。在前不久證券時報開展的保險公司首席投資官調查中，受訪的保險投資負責人綜合判斷今年經濟形勢后，認為2019年保險投資最擔憂的投資風險就是信用違約風險。

無抄底股市的意向

2018年，股票和證券投資基金兩項資產占保險資金比重總體下行，除2018年1月末為13.38%高于13%外，其余月份均低于13%，總體穩定在12%之上，6月末出現低點，僅為11.99%，11月末回升至12.42%，12月末占比又降低至11.71%，這一數字較2017年底下降了0.59個百分點。

有業內人士對記者表示，股票和基金占比總體下行的原因，不排除有部分險企主動收縮了股票投資，但主要原因可能是市場下跌導致市值縮水，同時，去年下半年有險資明確表示，結合對市場估值的判斷，進行了試探性加倉。

上述合資壽險公司投資負責人認為，目前A股投資持股成本處于較低區間，但并沒有大量抄底的趨向。他認為還是要繼續觀察A股市場走向再做決策。

一家大型保險資管公司首席投資官亦認為，目前A股估值位于底部區域，公司保持觀望態勢，如果股票繼續下跌到很低的位置會試探性加一些倉，但不會是主倉位，長期看二級市場股票持倉比例會穩步減少。

2018年險資投資的另一個特點是銀行存款占比明顯提升，從2017年底的12.92%提升至2018年底的14.85%。上述合資壽險公司投資負責人表示，2019年最愿意投入的三類資產之一就包括銀行存款。他告訴記者，目前有部分上市或全國性銀行大額協議存款利率在4%～5%，具有一定的配置價值。

關鍵詞： 險資 余額 投資占比