投資保險(xiǎn)公司并非穩(wěn)賺不賠。2018年非上市險(xiǎn)企凈利潤數(shù)據(jù)可印證這一點(diǎn)。

《證券日報(bào)》記者根據(jù)非上市險(xiǎn)企披露的2018年償付能力報(bào)告統(tǒng)計(jì)，141家險(xiǎn)企中，去年有76家險(xiǎn)企盈利，合計(jì)盈利約382億元;有65家險(xiǎn)企虧損，合計(jì)虧損約203億元。

需要說明的是，部分險(xiǎn)企披露的償付能報(bào)告中的凈利潤數(shù)據(jù)與年報(bào)中最終披露的凈利潤數(shù)據(jù)可能略有出入，因?yàn)樯鲜鼋y(tǒng)計(jì)口徑根據(jù)償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)梳理而成。隨著各險(xiǎn)企年報(bào)陸續(xù)披露，本報(bào)會進(jìn)一步跟進(jìn)報(bào)道。

財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤遠(yuǎn)不及壽險(xiǎn)

從141家非上市公司盈虧占比來看，去年虧損險(xiǎn)企數(shù)量約占46%，接近五成;盈利險(xiǎn)企約占54%，超過五成。盈虧相抵，去年141家險(xiǎn)企合計(jì)盈利179億元。

值得關(guān)注的是，非上市險(xiǎn)企整體凈利潤遠(yuǎn)不及大型上市險(xiǎn)企。例如，中國平安2017年的凈利潤(去年的暫未披露)高達(dá)890.88億元。

分行業(yè)來看，71家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，有38家公司盈利，合計(jì)盈利57.5億元;33家公司虧損，合計(jì)虧損59.33億元。盈虧相抵，71家財(cái)險(xiǎn)公司去年合計(jì)盈利為-1.8億元。

而已經(jīng)披露相關(guān)數(shù)據(jù)的70家壽險(xiǎn)公司中，去年有38家險(xiǎn)企盈利，合計(jì)凈利潤為325億元;有32家險(xiǎn)企虧損，合計(jì)虧損144億元。盈虧相抵，70家壽險(xiǎn)公司去年合計(jì)盈利181億元。

對比來看，去年非上市財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤遠(yuǎn)不及壽險(xiǎn)公司，這也從側(cè)面說明緣何近年來投資壽險(xiǎn)公司的上市公司遠(yuǎn)高于財(cái)險(xiǎn)公司。

多因素疊加影響險(xiǎn)企業(yè)績

整體來看，市場競爭主體增多，保費(fèi)增速下滑，賠付增多，權(quán)益投資波動等諸多因素影響去年險(xiǎn)企的凈利潤。

從國內(nèi)保險(xiǎn)市場來看，隨著近幾年國內(nèi)保險(xiǎn)市場主體的進(jìn)一步擴(kuò)容，目前人身險(xiǎn)公司達(dá)到了91家，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司也有88家，合計(jì)179家，市場競爭日趨激烈。

在保險(xiǎn)市場主體增多的同時(shí)，去年保費(fèi)增速卻趨緩。銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入38016.62億元，同比增長3.92%，增速放緩(2017年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入36581.01億元，同比大幅增長18.16%)。

回顧2018年壽險(xiǎn)市場，去年壽險(xiǎn)行業(yè)開局不利，受年初銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率上行以及《中國保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》(以下簡稱，“134號文”)的影響，保險(xiǎn)業(yè)開門紅銷售不佳，疊加2017年開門紅帶來的高基數(shù)，行業(yè)整體新單保費(fèi)均出現(xiàn)了不同程度的負(fù)增長。保險(xiǎn)行業(yè)自2013年起經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年的高速發(fā)展，保費(fèi)收入連年攀升。2017年5月份，保監(jiān)會發(fā)布“134號文”，規(guī)范快反產(chǎn)品設(shè)計(jì)，各險(xiǎn)企緊急對開門紅產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。受限于產(chǎn)品轉(zhuǎn)型較大，銷售策略不夠明確，2018年開門紅銷售低于預(yù)期，影響全年業(yè)績。新單保費(fèi)的高速下滑導(dǎo)致2018年保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)規(guī)模未能持續(xù)自2013年以來的高速增長，重新回到保費(fèi)收入負(fù)增長的窘境。

而從財(cái)險(xiǎn)業(yè)來看，2018年以來，受汽車保有量增速的持續(xù)放緩以及費(fèi)改之下件均保費(fèi)不斷下降的影響，產(chǎn)險(xiǎn)總保費(fèi)增速持續(xù)下降。由于綜合成本率上升、投資收益下降以及所得稅大幅增提，行業(yè)ROE(凈資產(chǎn)收益率)處于歷史低點(diǎn)。而2019年車險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管明顯加強(qiáng)，有助于行業(yè)逐步規(guī)范，后期行業(yè)惡性競爭將有所緩解，行業(yè)效益有望明顯改善。

與此同時(shí)，去年賠款和給付進(jìn)一步增長。數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)賠款和給付支出12297.87億元，同比增長9.99%(2017年同比增長6.35%)。其中，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款5897.32億元，同比增長15.92%;壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)給付4388.52億元，同比下降4.07%;健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款和給付1744.34億元，同比增長34.72%;意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款267.70億元，同比增長19.68%。

除保費(fèi)增速趨緩、賠付增多之外，受權(quán)益市場影響，去年多家險(xiǎn)企的投資收益出現(xiàn)大幅虧損，個(gè)別公司甚至出現(xiàn)了數(shù)十億元的巨額虧損。

例如，申萬宏源證券研報(bào)認(rèn)為，截至2018年年末，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)16.4萬億元，同比增長10.0%，增速較上年同期進(jìn)一步放緩，行業(yè)險(xiǎn)資運(yùn)用平均收益率基于資本市場波動預(yù)期較去年下滑1個(gè)百分點(diǎn)以上，至4.3%左右。

從今年險(xiǎn)企的投資情況來看，華融證券研報(bào)認(rèn)為，由于長端利率未來仍有下行空間，股票市場短期沒有明顯的支撐點(diǎn)，預(yù)計(jì)2019年前期保險(xiǎn)行業(yè)投資端仍將承壓。長期來看，A股指數(shù)估值已經(jīng)達(dá)到底部，市場消極情緒有所緩和，十年期國債收益率有望在今年第二季度之后企穩(wěn)，今年下半年險(xiǎn)企資金端壓力或?qū)⒌玫骄徑狻?蘇向杲)

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