成都農(nóng)商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事有了新進(jìn)展，預(yù)期成都興城投資集團(tuán)(下稱興城投資)將受讓35億股股權(quán)，由此成為成都農(nóng)商行第一大股東。

興城投資由成都市國資委100%持股的城投平臺，主營業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地開發(fā)，屬于銀保監(jiān)會融資平臺名錄內(nèi)公司(退出類)，城投入股上市公司引起市場關(guān)注。在地方國資體系中，政府融資平臺因?yàn)榈胤秸碾[性擔(dān)保顯得較為特殊，目前監(jiān)管部門正在推動融資平臺轉(zhuǎn)型。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年以來共有九家融資平臺入股商業(yè)銀行，有的成為商業(yè)銀行的第一大股東。統(tǒng)計(jì)顯示，九個案例中五家城投公司為市級融資平臺，兩家為省級城投子公司，城投級別均較高。

分析人士表示，對于城投公司而言，入主銀行一個目的為保穩(wěn)定(幫助地方政府化解銀行機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn))，另外一個目的則是謀轉(zhuǎn)型。

在此之前，一些大型城投公司通過采取參股控股的方式布局覆蓋金融行業(yè)的金控平臺，中小城投則試圖參股金融機(jī)構(gòu)帶來更多收益。在27號文(《關(guān)于防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意見》，要求融資平臺轉(zhuǎn)型的背景下，城投入股商業(yè)銀行被賦予了更多期待，轉(zhuǎn)型金控平臺成為一些城投的“夢想”。

“融資平臺最大的轉(zhuǎn)型就是不讓它代替政府融資。但在實(shí)際操作過程中，地方有訴求，一下切斷政府融資職能，平臺面臨何處去的問題。”一位接近財(cái)政部的人士稱，“一些地方城投提出要轉(zhuǎn)型金控公司，我個人認(rèn)為城投轉(zhuǎn)型為金控公司應(yīng)該是監(jiān)管的重點(diǎn)，因?yàn)檫@很容易演變成地方政府從金融機(jī)構(gòu)掏錢的渠道。”

本地入股為主

從入股銀行和城投公司所在地域來看，九個案例中七個案例的雙方均在同一區(qū)域。中部某省會城市城投公司城建部負(fù)責(zé)人表示，城投公司為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，有的城投作為政府方代表出資，支持當(dāng)?shù)劂y行發(fā)展，畢竟地方國資城投公司實(shí)力強(qiáng)。

比如，2018年8月平頂山發(fā)展投資控股集團(tuán)公司入股平頂山銀行，持有后者11.61%的股權(quán)，成為平頂山銀行的第一大股東。

河南當(dāng)?shù)毓俜矫襟w報(bào)道稱，這對于城投公司而言，優(yōu)化了自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);對于平頂山銀行而言，國有股份的加入，優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，大大提高了其資本充足率，為其發(fā)展提供了充足的資本支撐，增強(qiáng)了其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，“可以說是雙方互惠發(fā)展、協(xié)作共贏的重大舉措”。

在支持中小銀行補(bǔ)充資本的當(dāng)下，一些分析指出地方政府可以通過城投公司向城商行、農(nóng)商行增資進(jìn)而補(bǔ)充資本，但由于地方財(cái)政吃緊，這一補(bǔ)充資本渠道的實(shí)現(xiàn)仍有難度。

按照安排，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的過程中，地方政府要承擔(dān)起對轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的處置與穩(wěn)定責(zé)任。上述7個案例中，有4個案例均為地方政府為了化解銀行機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)而入股。

這使得城投公司的作用再度強(qiáng)化。實(shí)際上，去年以來因?yàn)檩爡^(qū)內(nèi)民營上市公司出現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，濰坊城建和徐州新盛入股當(dāng)?shù)厣鲜泄荆M(jìn)而紓困民企。

此外，有兩單案例為異地入股。比如上海城投控股股份公司2018年7月通過增資的方式入股廣州銀行，持有廣州銀行1.27%的股權(quán)。相較于被動接受當(dāng)?shù)卣?ldquo;保穩(wěn)定、促發(fā)展”的要求入股當(dāng)?shù)劂y行，城投平臺入股異地銀行則具有更強(qiáng)的主動性。

上海城投入股時表示，入股后能夠增加公司投資業(yè)務(wù)的項(xiàng)目儲備，獲取股權(quán)分紅收益和資本增值收益，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

從層級來看，九個案例中五家城投公司為市級融資平臺，兩家為省級城投子公司，城投級別均較高。級別高意味著收購方城投公司具有一定的現(xiàn)金流，有一定的資金實(shí)力去并購。

新的轉(zhuǎn)型方向?

自2017年下半年起，城投融資持續(xù)收緊。與此同時，監(jiān)管層要求融資平臺轉(zhuǎn)型。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，中央監(jiān)管部門已著手制定融資平臺轉(zhuǎn)型方案;地方層面上，重慶、湖南、陜西三省已印發(fā)融資平臺轉(zhuǎn)型方案。

總的方向上，對空殼類城投要撤銷;對兼有公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營職能的“實(shí)體類”融資平臺公司，要通過兼并重組、整合歸并同類業(yè)務(wù)等方式，轉(zhuǎn)型為公益類國有企業(yè);對于有競爭力的城投公司轉(zhuǎn)型為一般經(jīng)營性企業(yè)。

對于目前仍然以政府項(xiàng)目為主的城投公司來說，通過并購實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的需求更為迫切：一方面可獲得相對較高的收益回報(bào)，另一方面也可能通過拓寬融資渠道。目前較多的城投公司均有涉足類金融業(yè)務(wù)，進(jìn)行相關(guān)的投資嘗試。

區(qū)縣級城投入股銀行的案例也有出現(xiàn)。記者獲得的某縣城投公司總結(jié)稱，該縣對其他區(qū)縣城投走訪調(diào)研后組建了城投控股公司。轉(zhuǎn)型過程中，先行先試以1億元入股當(dāng)?shù)剞r(nóng)村商業(yè)銀行，占農(nóng)商行總股本的10%，2017年至2018年此項(xiàng)投資實(shí)現(xiàn)收益400萬元。

一些大型城投已通過參股或控股方式持有多個金融牌照。比如哈爾濱投資集團(tuán)公司已控股或參股證券、銀行、信托等類型公司。

華南地區(qū)某券商首席固定收益分析師稱，城投轉(zhuǎn)型激發(fā)了一些綜合實(shí)力比較強(qiáng)的城投公司涉足金融業(yè)務(wù)、甚至組建金控集團(tuán)的動力，以擺脫對政府信用和政策的依賴。

一般來說，金控集團(tuán)旗下金融企業(yè)亦服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部市場。在進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)時，金融機(jī)構(gòu)對集團(tuán)內(nèi)企業(yè)的要求和調(diào)查可能相對外部金融機(jī)構(gòu)弱。因此，在城投成為銀行大股東后，相關(guān)貸款風(fēng)險(xiǎn)亦需引起關(guān)注。

中國現(xiàn)代集團(tuán)總裁丁伯康表示，起碼在未來十年中，城投公司轉(zhuǎn)型為金融控股集團(tuán)的概率非常小。

一是將從事城市基礎(chǔ)設(shè)施融資和建設(shè)的平臺公司轉(zhuǎn)型為以金融行業(yè)投資和運(yùn)營的主體，無論是轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)還是發(fā)展條件方面，都相距甚遠(yuǎn)。二由于地方政府融資平臺公司脫胎于政府部門，資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)在短時期內(nèi)很難達(dá)到金融控股集團(tuán)運(yùn)行和管理的要求和能力。

關(guān)鍵詞： 融資