3月5日，銀行股大爆發(fā)，36只個(gè)股全線飄紅。截至收盤，張家港行漲幅達(dá)9.93%，江陰銀行、蘇州銀行漲幅超過5%，平安銀行、渝農(nóng)商行、招商銀行、寧波銀行、蘇農(nóng)銀行等漲幅超過4%。

不過，銀行股雖然走強(qiáng)，但是從36家A股上市銀行的市凈率來看，仍有26家處于破凈狀態(tài)，其中市凈率最低的是華夏銀行，僅0.55倍，而是民生銀行和交通銀行，市凈率則為0.59倍。

多家券商分析師認(rèn)為，金融股受益于政策支持力度加大，保障流動(dòng)性合理充裕、資金配置需求強(qiáng)化、資本市場(chǎng)深化改革加速推進(jìn)三大邏輯，疊加當(dāng)前板塊估值處于偏低水平，或?qū)⒂瓉黼A段性配置機(jī)遇。

仍有七成銀行破凈

銀行板塊仍然是破凈股集中的板塊，36家銀行目前破凈比例超過74%。值得注意的是，銀行間估值分化仍然較為明顯。其中，寧波銀行一直處于領(lǐng)先位置，最新市凈率為1.82倍，招商銀行和青島農(nóng)商行分列第二、第三位，分別為1.48倍和1.36倍。寧波銀行、招商銀行在過去幾年股價(jià)屢創(chuàng)新高，相比大部分上市銀行，表現(xiàn)十分穩(wěn)健。

國信證券研究團(tuán)隊(duì)日前分析認(rèn)為，銀行股估值目前又回到了歷史低位，即2014年左右的歷史低位，很多股票甚至是新低。

“自本輪經(jīng)濟(jì)下行以來，市場(chǎng)和政策當(dāng)局均有‘銀行向?qū)嶓w讓利’的聲音，這可能會(huì)影響銀行未來利息收入和其他收入，或許是本輪銀行股低估值的成因。”國信證券金融業(yè)首席分析師王劍表示。

銀河證券指出，2020年銀行讓利實(shí)體、融資成本下降趨勢(shì)延續(xù)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)力，銀行投資端收益率走弱，但考慮到央行降準(zhǔn)、降息對(duì)沖作用以及存款基準(zhǔn)利率調(diào)整可能性，有助緩解息差壓力。

疫情造成一定沖擊

由于疫情來襲，部分行業(yè)企業(yè)由于生產(chǎn)安排無法正?；謴?fù)，影響短期經(jīng)營和現(xiàn)金流，同時(shí)相關(guān)企業(yè)員工的收入勢(shì)必也會(huì)減少或預(yù)期支出下降，對(duì)商業(yè)銀行的對(duì)公、零售和中間收入都會(huì)產(chǎn)生不同程度的影響。

中信建投表示，疫情首先將減少網(wǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)量。盡管按照之前的業(yè)務(wù)安排，銀行網(wǎng)點(diǎn)正常營業(yè)，但是預(yù)計(jì)網(wǎng)點(diǎn)客流將較往常顯著減少，日常的存取款業(yè)務(wù)將減少，銀行基于此也逐步推出更多線上遠(yuǎn)程業(yè)務(wù)類型來滿足客戶的需求。

“假期結(jié)束后，我行就已經(jīng)開始實(shí)行網(wǎng)點(diǎn)輪流值班營業(yè)、員工彈性上班，同時(shí)手機(jī)APP、官方微信等線上辦理服務(wù)渠道都可以讓客戶正常辦理業(yè)務(wù)，雖然現(xiàn)場(chǎng)業(yè)務(wù)會(huì)受到一些影響，但疫情對(duì)銀行營業(yè)影響目前比較有限。”一家大型股份行負(fù)責(zé)人表示。

由于居民的日常消費(fèi)減少，中小企業(yè)在春節(jié)期間的正常流水將顯著低于預(yù)期，短期內(nèi)的清償債務(wù)能力下降，尤其是餐飲、交通、百貨、零售行業(yè)。而這類客戶居多的中小銀行受到的沖擊更加顯著。

同時(shí)，隨著疫情蔓延，影院、餐飲、酒店、商場(chǎng)、旅游景點(diǎn)、各類交通客流減少，同此相關(guān)的支付結(jié)算業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)的減少，銀行從日常支付結(jié)算中獲得收入將出現(xiàn)銳減。

中信建投分析師楊榮指出，批發(fā)零售行業(yè)的日常流水減少后，這類企業(yè)的員工收入勢(shì)必減少，背后的信用卡和房貸清償能力下降。

“不過，近日銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)政策，可以適當(dāng)放寬確認(rèn)和延長(zhǎng)清償時(shí)間，避免短期內(nèi)不良的攀升。”楊榮稱。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，陷入困境的餐飲企業(yè)，不少已經(jīng)獲得銀行的支持。除了中信銀行，北京銀行春節(jié)期間推出了“京誠貸”為受困的文旅和餐飲企業(yè)提供延期、續(xù)期等金融支持。

其中，北京銀行提供的扶持專項(xiàng)資金不少于100億元，首批北京地區(qū)支持資金50億元，首貸餐飲客戶二十余家，給西貝、楊記興增加了授信額度，對(duì)于即將到期的云海肴、西少爺、局氣的存量貸款，將采取無還本續(xù)貸模式，最大限度減輕企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。

多項(xiàng)政策托底

“雖然疫情對(duì)短期經(jīng)濟(jì)影響不小，但不改中期企穩(wěn)之趨勢(shì)。特別是，政策托底力度加大，較好的融資支撐經(jīng)濟(jì)反彈，銀行股估值有望修復(fù)。”天風(fēng)證券日前表示。

3月初以來，復(fù)工明顯加快，預(yù)計(jì)信貸投放將明顯恢復(fù)，預(yù)計(jì)3月新增貸款將超2萬億元。

從政策方面來看，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)金融服務(wù)配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，要求對(duì)沖擊較大企業(yè)，適當(dāng)增加信用貸款和中長(zhǎng)期貸款規(guī)模，下調(diào)貸款利率;不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸，避免因疫情影響導(dǎo)致企業(yè)違約形成貸款逾期和不良。

央行副行長(zhǎng)劉國強(qiáng)日前表示，下一步要用好已有的支持政策，繼續(xù)用好專項(xiàng)再貸款政策向中小銀行傾斜;綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、常備借貸便利、中期借貸便利等貨幣政策工具;擇機(jī)實(shí)施2019年普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性。

《2019年四季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況》顯示，2019年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2萬億元，平均資本利潤(rùn)率為10.96%。

“當(dāng)前銀行板塊平均估值0.74xPB(對(duì)應(yīng)2020年)，處在歷史極低的水平，對(duì)LPR改革導(dǎo)致息差承壓的預(yù)期已有較充分反映;另一方面，緩釋銀行經(jīng)營壓力的措施有望落地，如降低存款成本等，政策友好有助投資情緒恢復(fù)。我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)銀行股的配置價(jià)值突出，建議積極配置，把握短線投資思維下的相對(duì)收益以及長(zhǎng)線投資思維下的絕對(duì)收益。”中信證券認(rèn)為。

普華永道中國北方區(qū)金融業(yè)主管合伙人朱宇認(rèn)為，疫情發(fā)生以來，銀行業(yè)精準(zhǔn)施策，在支持企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響，有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)中發(fā)揮了積極的作用。疫情對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的影響是短期的，疫情過后，經(jīng)濟(jì)重歸正軌，未來三年銀行業(yè)經(jīng)營狀況依然謹(jǐn)慎樂觀。

關(guān)鍵詞： 銀行股