人民幣對美元匯率已基本收復疫情發生以來跌幅。

3月9日，在岸人民幣對美元匯率收盤于6.9499，較2月末上漲0.6%，人民幣對美元匯率已基本收復疫情發生以來跌幅。

近日，由于新冠肺炎疫情在全球范圍的擴散，造成全球金融市場劇烈震蕩，美元指數快速回落，人民幣匯率出現升值。接下來，人民幣匯率走勢如何，我國跨境資金流動及國際收支會受到怎樣的影響?第一財經記者專訪了武漢大學經濟學博導、董輔礽講座教授管濤。

第一財經：受新冠肺炎疫情影響，2月初人民幣匯率出現短暫貶值，隨后總體呈現雙向波動，但總體來看，在全球貨幣市場中表現總體穩健。截至3月9日，人民幣對美元匯率中間價為6.9260，較2019年末升值0.72%;截至6日，CFETS人民幣匯率指數上漲1.9%。主要原因是什么?

管濤：

主要還是得益于中國應對新冠肺炎疫情及時有效，穩定了市場信心。2月3日開市后，人民銀行和國家外匯管理局等有關部門采取了一系列應對疫情沖擊的政策，保持流動性的合理充裕，支援抗疫企業的生產。抗疫中期，再出臺政策支持中小微企業復產復工。其次，2月20日以后，疫情發展在全球范圍內出現分化，中國境內疫情逐步得到控制，境外擴散趨勢卻在加速，形成了反差。由于匯率是兩種貨幣的比價關系，美元避險功能減弱，美元指數走低，使得人民幣匯率趨穩。進入3月份之后，人民幣對美元匯率重回“7”以內，上周五人民幣已經超過了上年年底的水平。第三，3月3日美聯儲降息之后，市場避險情緒上升，美債收益率大幅下降，中美利差進一步擴大，也支持了最近人民幣匯率的企穩回升。

第一財經：目前，疫情在中國以外其他國家的發展態勢還不明朗，如果全球市場進一步波動，甚至引發全球經濟的衰退，外匯市場將會受到怎樣的影響，人民幣匯率會呈現怎樣的走勢?

管濤：

在疫情剛剛開始的時候，美元被作為全球避險貨幣，一度升破99，這也是前期人民幣下跌的原因之一。但最近一段時間，美元指數的下跌，對人民幣走強起到了支持作用。美元指數下跌主要是市場認為，美國在疫情應對方面表現遲緩，失控風險在增加。同時，美國在3月3日降息之后，進一步收窄了政策空間，市場擔心未來會繼續走向0利率，甚至負利率，美國經濟未來會減速甚至陷入衰退。從這個角度來講，美元指數的走弱、中美利差的擴大，對人民幣匯率的影響是利多。

但是，市場一定不要去賭單邊，這其中也有很多不確定和不穩定的因素。比如，3月9日，美元指數跌破95，但當日人民幣對美元匯率還出現了小幅貶值，這有可能是因為全球股市、油市大跌，市場避險情緒上升。尤其需要提高警惕的是，由于疫情在全球擴散，對全球經濟和金融帶來沖擊，有可能會出現回溢效應，對中國反過來造成影響，造成市場情緒的波動，階段性也會讓人民幣波動。

第一財經：有一種擔心，因為疫情原因，最近一段時期中國的外貿會受到一定的沖擊，這是否會對我國國際收支造成影響?

管濤：

實際上，在央行不干預的情況下，國際收支中，貿易和非貿易呈現一種鏡像關系，也就是說貿易順差對應的一定是非貿易項下的逆差，反之亦然，市場會自主平衡。比如，2018年一季度，300多億美元的經常項目赤字，但是資本項下卻凈流入600多億美元，外匯儲備增加，人民幣升值。所以，大家不要以為出現逆差，人民幣就一定貶值，從理論到實踐都沒有這個邏輯。

從外匯局數據來看，1月，銀行結售匯小幅順差64億美元，綜合考慮遠期、期權等其他供求因素，外匯市場供求呈現基本平衡略有盈余;企業、個人等非銀行部門涉外收支順差74億美元，貿易、投資等主要渠道的涉外收支總體穩定。2月，我國外匯市場運行總體平穩，2月末我國外匯儲備余額31067億美元，與2019年末基本持平。這些數據顯示，我國外匯市場已經較好地吸收并適應了新冠肺炎疫情的初步影響。

2020年，我國國際收支仍有基礎、有條件延續基本平衡的格局。從經濟基本面看，目前，我國已初步呈現疫情防控形勢持續向好的態勢，企業復工復產有序推進。財政政策、貨幣政策等宏觀政策逆周期調節的力度加大，支持受疫情沖擊企業和實體經濟發展，為全年發展目標任務的實現提供有力支撐。從制度層面看，深化改革開放的潛力和空間依然較大。例如，2020年新的外商投資法全面實施，新的證券法也開始實行，金融領域對外開放進一步加快，營商環境繼續優化，境外投資者投資我國也會更加便利。從市場環境看，隨著人民幣匯率形成機制逐步完善，匯率彈性不斷增強，外匯市場調節能力和市場成熟度也將繼續提升。同時，全球主要經濟體競相降息，進一步凸顯了人民幣資產的配置價值，人民幣資產在全球范圍內具有較強的吸引力。

總的來看，今年以來，我國外匯市場運行總體平穩。雖然疫情對我國經濟運行造成一定沖擊，但我國經濟長期向好的基本面沒有改變，疫情影響是短期的、總體上是可控的，未來我國國際收支有基礎、有條件繼續保持基本平衡。

關鍵詞： 全球市場