據(jù)新華社3月8日?qǐng)?bào)道，截至歐洲中部時(shí)間3月8日10時(shí)(北京時(shí)間8日17時(shí))，世衛(wèi)組織收到的各國(guó)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)以外全球受新冠肺炎疫情影響的國(guó)家和地區(qū)數(shù)量已達(dá)101個(gè)。

隨著疫情對(duì)日本、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影響日益嚴(yán)峻，這些原本已在懸崖邊緣的發(fā)達(dá)國(guó)家的衰退預(yù)期也再度升溫。多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體央行采取聯(lián)手降息的措施，希望給予經(jīng)濟(jì)注入一劑“強(qiáng)心針”。

北京時(shí)間3月3日11時(shí)30分，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)打響降息第一槍，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，創(chuàng)下歷史最低水平。當(dāng)日夜間，美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布緊急降息，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率降低50BP至1.00%―1.25%區(qū)間，并將超額準(zhǔn)備金利率(IOER)降低50BP至1.10%。而在降息之外，美聯(lián)儲(chǔ)也決定進(jìn)一步“擴(kuò)表”(即擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模)。

“藥到”之后，“病除”卻遲遲未見(jiàn)。多名市場(chǎng)人士指出，由于此次降息超出市場(chǎng)預(yù)期，反而加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。

新一輪“放水”潮

市場(chǎng)的憂慮情緒正在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中擴(kuò)散。

3月2日，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在緊急聲明中表示，日本央行將密切監(jiān)測(cè)事態(tài)發(fā)展，努力穩(wěn)定市場(chǎng)，并通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)作和資產(chǎn)購(gòu)買操作來(lái)提供足夠的流動(dòng)性。日本央行本周一已向金融機(jī)構(gòu)提供5000億日元、期限兩周的資金。這是自2016年3月以來(lái)，日本央行首次通過(guò)國(guó)債回購(gòu)協(xié)議提供資金。值得注意的是，目前日本的基準(zhǔn)利率已經(jīng)降到負(fù)0.1%。

3月3日，澳大利亞央行宣布現(xiàn)金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，這一創(chuàng)下紀(jì)錄新低的利率也開(kāi)啟了全球央行降息潮。在降息聲明中，澳大利亞央行明確表示，如有需要，未來(lái)準(zhǔn)備進(jìn)一步放松貨幣政策。

3月3日美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之后，標(biāo)普500指數(shù)不僅沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的反彈，反而下跌了2.81%。相比之下，作為全球避險(xiǎn)工具的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)則迎來(lái)大旺：10年期國(guó)債收益率破1%，跌至歷史低點(diǎn)0.984%。(債券收益率越低，意味著債券越受追捧)

馬來(lái)西亞央行當(dāng)天也將隔夜政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.50%，創(chuàng)2010年7月以來(lái)最低水平。馬來(lái)西亞央行表示，全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，馬來(lái)西亞一季度的經(jīng)濟(jì)也將受到影響。

在美聯(lián)儲(chǔ)宣告緊急降息后不久，沙特央行、阿聯(lián)酋央行以及加拿大央行緊也均宣布降息，此外香港金融管理局、澳門金融管理局均跟進(jìn)降息，由此開(kāi)啟全球新一輪緊急降息潮。

不僅如此，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼也在3月第一周(3月1日―7日)的講話中強(qiáng)調(diào)了寬松政策的必要性。

同時(shí)，G7央行及財(cái)長(zhǎng)在聯(lián)合聲明中表示，將密切監(jiān)視疫情的擴(kuò)散及其對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)狀況的影響，“使用所有合適工具”對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)。包括日本、意大利、新加坡、馬來(lái)西亞、印尼、韓國(guó)等世界主要經(jīng)濟(jì)體也已經(jīng)公布了財(cái)政支持或資產(chǎn)購(gòu)買方案。

顯然，G7中疫情和經(jīng)濟(jì)尚且較好的美國(guó)已經(jīng)踏上“放水”之路，全球各大央行的協(xié)同寬松即將到來(lái)。

全球衰退陰影

和新冠肺炎疫情一起蔓延至全世界的，還有籠罩在主要經(jīng)濟(jì)體上的衰退陰霾。

以美國(guó)為例，受到新冠肺炎疫情影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了較大影響，美國(guó)2月Markit制造業(yè)、服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)均低于預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI甚至跌入萎縮區(qū)間。

如果疫情影響未能在未來(lái)幾個(gè)月有顯著改善，那么PMI和企業(yè)盈利的下降將波及美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和居民消費(fèi)市場(chǎng)。

著名投資銀行高盛(Goldman Sachs)更是在近期一份報(bào)告中指出，疫情將會(huì)導(dǎo)致占到美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量10%―15%的消費(fèi)及服務(wù)相關(guān)支出。在此情況下，2020年二季度美國(guó)GDP增速可能降至0。“如果美國(guó)不能迅速出臺(tái)和實(shí)施大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)將不可避免地受到?jīng)_擊。”

“強(qiáng)心針”效果難測(cè)

盡管全球央行都已經(jīng)“鴿”聲一片，但美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的救市力度仍然頗有微詞：3日晚間，特朗普推特發(fā)文指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)太慢，并要求其采取更寬松的政策。

市場(chǎng)也普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)采取進(jìn)一步的量化寬松(QE)措施的可能性大幅上升：芝商所CME利率觀察工具美聯(lián)儲(chǔ)觀察(FedWatch)顯示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)在3月18日再次降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為100%。

但“美聯(lián)儲(chǔ)”強(qiáng)心針的效果卻有些搖擺不定。

上一次美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息發(fā)生在2008年10月8日，雷曼兄弟的破產(chǎn)重挫美國(guó)股市，美聯(lián)儲(chǔ)緊急下調(diào)關(guān)鍵利率50個(gè)基點(diǎn)。然而，降息并未扭轉(zhuǎn)美股的頹勢(shì)，宣布降息次日，標(biāo)普500指數(shù)大跌7.62%。

此次緊急降息后的市場(chǎng)走勢(shì)也是“歷史重演”，3月3日，美股三大股指在美聯(lián)儲(chǔ)降息消息刺激下短線拉升，均漲超1.2%，隨即深度下探。其中，道瓊斯指數(shù)從高位下挫近1400點(diǎn)后小幅反彈，但當(dāng)日收盤跌幅仍高達(dá)近800點(diǎn)。

“美聯(lián)儲(chǔ)緊急削減50個(gè)基點(diǎn)有點(diǎn)太多了。這意味著經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)甚至比當(dāng)前預(yù)期的還要大，但在剩下的一年中，美聯(lián)儲(chǔ)的‘彈藥量’卻很少。”太平洋人壽基金顧問(wèn)資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人高克曼(Max Gokhman)在接受外媒采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度用力這是美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度降息造成的，這無(wú)疑將引發(fā)市場(chǎng)的利空情緒。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)也指出， 美聯(lián)儲(chǔ)此次降息主要是為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊下，美股大幅下跌帶來(lái)的壓力。“年初以來(lái)道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌幅度達(dá)9.18%。當(dāng)前正處于美國(guó)大選敏感時(shí)期，不排除大選再現(xiàn)‘黑天鵝事件’。”

唐建偉對(duì)時(shí)代周報(bào)記者進(jìn)一步分析，權(quán)益資產(chǎn)是美國(guó)居民資產(chǎn)配置的主要方向，一旦美股在疫情和大選的雙重不確定性壓力下，結(jié)束周期性牛市，或?qū)⒅貏?chuàng)美國(guó)消費(fèi)者信心，并拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。也正是為此，“美聯(lián)儲(chǔ)降息依然在路上，但3月中旬是否再次降息仍存在較大不確定性。”

然而，值得注意的是，留給全球央行的政策空間已經(jīng)不大。以美聯(lián)儲(chǔ)目前位于1%―1.25%利率區(qū)間為例，要將利率維持在非負(fù)區(qū)間，僅支持50個(gè)基點(diǎn)幅度降息兩次，25個(gè)基點(diǎn)幅度降息4次。

同時(shí)，受疫情影響更為顯著的日本和歐洲等地區(qū)，將在美國(guó)降息后承受更大的放松貨幣政策的壓力。但對(duì)于陷入負(fù)利率流動(dòng)性陷阱的發(fā)達(dá)國(guó)家而言，或許只能通過(guò)加大QE(量化寬松)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

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