去年，面對經濟下行和局部性社會信用收縮壓力，央行有效發揮銀行貨幣創造功能，對癥下藥，著力化解流動性、利率和資本三大約束，為金融支持實體經濟汲取活水，取得較好效果。其中，以永續債為突破口助力銀行補充資本效果明顯，去年全年銀行共發行永續債5696億元。

今年以來，銀行發行永續債的勢頭不減。據《證券日報》記者梳理后發現，年內已有東莞銀行、華融湘江銀行、湖州銀行、江蘇銀行、桂林銀行、廣西北部灣銀行、郵儲銀行7家銀行獲批發行累計不超過1180億元永續債。其中，郵儲銀行獲批發行不超過800億元永續債，在7家銀行中獲批規模和占比最大。

“從今年年初的發行形勢看，銀行發行永續債的節奏快于去年，延續了去年11月份以來集中發行的節奏。從發行主體看，城商行、中小銀行發行永續債的數量和規模都在增加。”蘇寧金融研究院研究員陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示。

對于銀行積極發行永續債的原因，陶金分析認為，首先是受到央行票據互換(CBS)等政策工具的支持，市場對永續債的認購積極性得到釋放。其次，在防控疫情背景下，為銀行支持實體輸送彈藥的必要性在加強。央行的短期市場操作注入流動性會帶來商業銀行負債端的增加，與之相比，永續債在很多情況下對應的是銀行權益資本的增加，是更適合的銀行放貸資金來源。第三，民營銀行近兩年出現資本充足率惡化的情況;同時，城商行和農商行的經營區域限制也帶來資本補充的問題。在此背景下，發行永續債的必要性在加大。

央行為銀行發行永續債提速“保駕護航”。為提高銀行永續債(含無固定期限資本債券)的流動性，支持銀行發行永續債補充資本，央行于2019年1月24日創設了CBS。2019年，央行曾累計開展7次共計320億元的CBS操作，換入的債券既包括國有大行和股份制銀行發行的永續債，也有城商行發行的永續債。今年以來，央行繼續開展CBS操作，分別于1月20日和2月28日開展60億元及50億元的CBS操作。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行通過CBS操作，從中標機構(主要是指公開市場業務一級交易商)換入合格銀行發行的永續債，同時換出等額央行票據，以增加持有銀行永續債的中標機構持有的優質抵押品，提高市場對永續債的認購熱情。為支持城商行永續債的發行并提高其流動性，央行于年內開展了兩期“以券換券”票據互換操作，互換規模合計110億元，占城商行永續債新發行規模的28.95%，極大保障了城商行支持實體經濟的可持續性發展。

今年銀行發行永續債的規模會呈現怎樣的趨勢?陶金預計，按照目前銀行發行永續債的節奏，今年永續債的發行規模很可能會超過去年。首先，商業銀行尤其是中小銀行的資本充足率在2019年維持近幾年來相對較低的水平，發行永續債的必要性在加大;其次，在央行票據互換等政策工具的支持下，市場對永續債的認購積極性得到釋放;第三，中小銀行資本充足率獲得有效提升后，銀行債券的發行節奏將趨于平穩。

關鍵詞： 銀行債券