“重振國壽”戰略的開局之年，壽險業“老大哥”中國人壽的業績表現毋庸置疑。年報數據顯示，2019年中國人壽保費收入和凈利潤雙雙增長，凈利潤更是大增超4倍。2020年，面對新冠肺炎疫情持續蔓延的當下，全球的資本市場出現了巨幅下跌，對中國人壽影響幾何?個險代理人數量逆勢增長秘訣何在?2019年凈利潤大增，2020年盈利還能否持續增長?針對上述問題，中國人壽高管團隊在3月26日召開的2019年度業績發布會上一一釋疑。

代理人數量逆勢增長未雨綢繆轉型升級成“秘訣”

3月26日，中國人壽2019年度業績發布會以董事長王濱的發言為開端。從業績表現來看，2019年，中國人壽實現保費收入5670.86億元，同比增長5.8%;實現歸屬于公司股東的凈利潤達582.87億元，同比增長411.5%。

保費收入穩步增長的背后，續期保費功不可沒。年報數據顯示，2019年中國人壽續期保費達3857.97億元，同比增長5.8%，占總保費的比重為68.03%。而凈利潤的突飛猛進則是受到總投資收益增加、手續費及傭金支出稅前扣除政策調整的影響。

事實上，除了業績方面的提升外，中國人壽的代理人數量在2019年逆勢增長也備受市場關注。數據顯示，截至2019年底，個險渠道隊伍規模為161.3萬人，較2018年底增長12.1%。與此同時，隊伍質態持續改善，月均有效銷售人力同比增長34.9%，月均銷售特定保障型產品人力同比增長43.8%。

有市場分析人士指出，隨著近年來監管倡導保險回歸保障和對銷售隊伍的全面規范，銷售難度有所增加，也造成了代理人收入下降，以及人員招募、留存等方面的困難。另外，新代理人的培訓周期較長，很難在短期實現較高的銷售業績。由此，多數險企也持續面臨著新單增長的壓力。

對于中國人壽在2019年實現代理人數明顯增長的“秘訣”，中國人壽副總裁詹忠坦言，主要有三方面原因。首先，中國人壽在2018年主動對低產的業務員做了一些解約，使得彼時隊伍規模出現了一定的下滑。但與此同時，也提前消化了監管政策變化帶來的沖擊，這是2019年報告期內隊伍能增長的原因之一。其次，近五年來，中國人壽一直堅持轉型升級，在隊伍方面有更多相應的舉措落地，而2019年代理人數量增長或也體現了前期措施落地的成效。

此外，詹忠還提及，2019年中國人壽在產品策略、科技支持以及科技賦能方面，對銷售人員有比較多的支持，提升了留存率。未來公司還會堅持提質擴量，在保證一定規模的前提下，重點提升隊伍的質態和結構。

權益配置堅持價值投資境內長期買點已現

新冠肺炎疫情從爆發至今已歷時近三月，也一度使得全球主要市場指數及各類資產價格出現明顯的震蕩下跌趨勢，主要布局固收投資和長期股權投資的上市險企將如何應對?中國人壽在業績發布會上給出了自己的答案。

中國人壽投資管理中心負責人張滌指出，自新冠疫情爆發以來，中國經濟各行各業都可能受到相關的影響，隨著疫情的持續蔓延，全球正在處于爆發的階段，前期全球的資本市場也出現了巨幅的波動，創出了很多歷史上的新紀錄，中國人壽在一開始就密切關注了疫情對投資的影響，開始做了一系列的壓力測試和情景分析，來判斷疫情對公司短期業績的壓力和長期配置的影響。

從當前來看，境外投資方面，主要投資品種包括公開市場、私募股權基金和一些其他的實物資產。在這個過程中，首先受到沖擊的是公開市場的品種，中國人壽的公開市場品種既有多資產的，也有權益方面的產品。從管理人的角度來看，都是最優秀的管理人，且都具備阿爾法的創造能力。因此，雖然短期市場出現巨幅下跌，管理人也面臨著壓力，但從長期來看，仍可以獲得阿爾法收益。

就境內投資而言，張滌表示，隨著疫情的爆發，無風險利率在下行，對于長期投資者來說，無風險利率，固定收益品種的配置存在著一定的挑戰。不過，也能看到國內的疫情率先得到了控制，貨幣政策、財政政策已經從防御，轉向了復產和推動企業和經濟發展。因此，公司方面認為經過一段時間的調整，利率未來還有上升的可能性。權益投資方面，中國人壽屬于長期價值投資者，而市場波動，尤其是巨幅的下跌，反而會帶來長期的買點。對中長期的看法并不悲觀，短期則要重點防范風險。

值得一提的是，今年以來，中國人壽已從長期股權投資方面開啟了“權益投資之路”。據中國保險行業協會及港交所披露數據顯示。截至3月26日，中國人壽先后增持并舉牌了農業銀行H股和中廣核電力H股，目前分別持有兩家公司約6.04%和10%的股份。

對于舉牌上述公司，張滌表示，是基于短期和長期的戰略配置考慮。就標的的選擇，公司方面也確定了一系列標準，例如個股的成長性、價值、股息等。根據這樣的標準，公司會篩選出符合長期持有條件的龍頭股票，進行相關配置。“事實上，這個策略在股市承壓時會更加有效，我們也會積極主動把握長期的配置機會。”張滌如是說。

另外，雖然中國人壽選擇舉牌的兩只個股均為港股標的，但張滌認為，目前港股市場與全球市場還是有很大的聯動效應，全球疫情仍在發酵，形勢還不是非常明朗，公司方面也會持續關注，并挖掘個股的投資價值。

科技賦能對沖疫情影響 2、3月業務發展保持優勢

值得一提的是，對于保險公司來說，疫情蔓延帶來的最大影響還是體現在保險銷售業務方面，而這又將直接影響其在當前年度的保費收入和業績表現。那么，疫情當前，中國人壽的銷售模式是否發生了改變?業績方面又受到了怎樣的影響呢?

詹忠直言，此次突發的疫情對中國的保險業務發展產生了很大的沖擊。而沖擊主要包括客戶購買的需求和目前的銷售模式，另外，還給風險管理帶來了困難，這些都導致了實現全年預定目標的不確定性加大。不過，疫情發生以后，中國人壽已經采取了一系列措施，例如，進行產品優化升級，大力提升在線銷售等。上述方式提高了銷售隊伍在特殊時期線上銷售的能力，也給客戶帶來了更加便捷的服務，也緩解了疫情對公司業務的影響。

就今年以來的業務發展情況，詹忠透露，公司今年的“開門紅”在全市場上屬于比較主動的。另外，疫情發生后，采取了大量的措施，同時加大了線上培訓，也更多地進行科技賦能，對沖業務因疫情受到的影響。從目前的情況來看，2、3月的發展保持了一定的優勢。

對于下一階段的業務開展，詹忠認為，隨著疫情控制力度的加大，會是逐步的向好的態勢。而回到正軌以后，中國人壽會密切關注市場上的變化，做出適時調整。同時，更重要的是壽險業務要把握住其發展規律，不論是線上還是線下，都要求有活動量。即在線下能見到客戶，在線上也要能夠觸達客戶。另外，公司方面也會堅定發展策略，堅持在穩定規模的情況突出價值，加大銷售支持力度，包括對業務追蹤的支持，爭取達成2020年的預定目標。

盈利增長是否可持續？利潤、財務保持穩健性

中國人壽2019年凈利潤583億元，大增超過400%，盈利增長今年還能持續嗎?對此，中國人壽副總裁、董事會秘書、總精算師利明光表示，公司的利潤和財務穩健性，都是市場可以放心的。

利明光表示，壽險公司盈利影響因素，包括投資、保險經營和準備金是一個方面，并重點介紹了對盈利影響較大的投資和準備金因素。

在投資方面，國壽把資產的70%-80%投向固收領域，公司近年在不斷優化和預配固收資產，這給今年的固收息利收入奠定比較好的基礎。不過，今年的市場環境也對新增固收投資構成一定挑戰。權益類投資上，公司總的原則是價值投資為主，不過會受到A股市場等市場波動的影響。

在準備金方面，按照現行規定，保險責任準備金中的普通型壽險準備金評估，要對折現率依據“750天移動平均國債收益率曲線+綜合溢價”形成假設，之后再對準備金進行評估。從目前的信息可以基本判定，750天均線在今年年底大概率較年初會是下降的，不過折現率假設還取決于流動性溢價的變化，流動性溢價的影響因素又包含負債、資本市場的溢價信息等，公司會持續進行觀測。總體上，公司的準備金評估利率比較低，準備金也比較穩健。

如果折現率假設下調，則普通壽險準備金需要補提，會對當期的利潤造成負向影響。不過，因為折現率假設變化而導致的準備金變化，只是影響利潤在不同年份的分布，不影響保險業務總體利潤。

(文章來源：北京商報)

關鍵詞： 壽險盈利可否持續增長