8月20日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期的貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。兩項利率均同上期保持一致，LPR連續16個月保持不變。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

LPR為何保持不變

2019年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優質客戶執行的貸款利率，于每月20日(遇節假日順延)以公開市場操作利率(主要指MLF利率)加點形成的方式報價。

簡而言之，LPR在MLF利率基礎上加點形成。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，本月LPR保持不變，一方面，是由于MLF利率保持不變。8月16日，央行縮量續做到期的MLF，利率維持在2.95%的水平，作為政策利率的MLF利率是LPR的“錨”，MLF利率保持不變，預示著LPR大概率保持不變;另一方面，銀行壓降點差力度整體有限。雖然7月15日降準釋放長期資金，有利于降低銀行負債成本，但目前看，銀行負債壓力整體較大，綜合負債成本的降低相對有限，點差壓降幅度尚不足以驅動LPR報價降低5bp的最小歩幅。

“全面降準對降低銀行負債端資金成本有一定作用，但截至目前，其下降幅度尚不足以促使報價行下調LPR報價0.05個百分點(LPR報價最小調整步長)。這是7月15日全面降準落地后，LPR報價連續兩個月維持原有水平的直接原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青稱。

另外，王青認為，隨著出口動能減弱，宏觀政策將進一步向穩增長方向微調，四季度央行有可能再次實施0.5個百分點的全面降準。累積效應下，1年期LPR報價下調的可能性會顯著增加。

持續釋放LPR改革潛力

從今年的貸款利率看，雖然LPR保持不變，但一季度貸款利率環比上行，不過二季度卻環比下降。

央行表示，下一步，人民銀行將健全市場化利率形成和傳導機制，持續釋放LPR 改革潛力。同時優化存款利率監管，保持銀行負債端成本基本穩定，并督促銀行將政策紅利傳導至實體經濟，推動實際貸款利率進一步降低。

溫彬表示，從當前經濟形勢看，7月新增人民幣貸款結構不佳，實體經濟融資需求有所弱化，對貸款利率形成向下壓力。而今年經濟實現6%以上的增長目標問題不大，但隨著基數的走高，明年穩增長的壓力將有所增加，因此要做好宏觀政策的跨周期調節，預計降息等操作大概率用于穩增長壓力更大的時期。需要說明的是，LPR的保持不變，與為實體經濟降成本并不相悖，預計銀行將繼續釋放LPR改革潛力，更多從負債端入手降低成本，促進實體經濟融資成本穩中有降。

(南京晨報/愛南京記者 仲敏)

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