4月11日，全球最大市值加密貨幣比特幣漲破3萬美元，達到自去年6月以來的最高價格。

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比特幣過去24小時走勢。圖片來自CoinMarketCap

事實上，去年整個加密行業面臨寒冬，比特幣價值曾大量縮水，價格從2022年1月1日上午8時46311.74美元降至2023年同期16547.91美元，降幅達到64.3%。截至發稿前，比特幣價格徘徊在3.1萬美元左右，最高接近3.4萬美元，較年初漲幅超過83%。

中國移動通信聯合會元宇宙產業委執行主任于佳寧向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱，比特幣等加密資產已經高度金融化，因此價格大概率擺脫不了周期性規律。“截止到2022年11月的低點，比特幣較2021年11月的最高點已經下跌近80%，而根據以往經驗，在該階段比特幣帶動整個加密市場出現一波小估值修復并不意外。”

銀行業危機對于加密領域是把“雙刃劍”

“這一輪上漲主要與全球金融市場密切相關。”于佳寧認為，銀門銀行(Silvergate Bank)、簽名銀行(Signature Bank)以及硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)在不到一周的時間里接連倒閉，對傳統金融的穩定產生了嚴重的影響，也引發了投資者對于金融股和傳統金融市場的恐慌和不信任，使更多人關注到區塊鏈和以比特幣為首的加密資產。

當地時間3月10日，硅谷銀行在遭受存款擠兌后倒閉，成為美國歷史上第二大規模的銀行倒閉事件。當地時間3月12日，美國監管機構還宣布了紐約簽名銀行的類似系統性風險情況，并表示該銀行已被紐約州監管機構關閉。3月15日，同時在美股上市的歐洲大型銀行延續歐股暴跌勢頭，其中瑞士信貸一度跌超20%。此后5天內，在政府斡旋下瑞銀以30億瑞郎(約合32億美元)的價格收購瑞士信貸，以確保瑞士金融穩定。

當地時間2023年3月20日，美國加州圣莫尼卡，硅谷銀行分行外。視覺中國圖

于佳寧提及，市場普遍認為銀行業破產事件后，美國財政部、美聯儲和美國聯邦存款保險公司共同出手救助市場，這一動作代表著未來美聯儲或許會減緩加息的步伐，因此風險資產悉數上漲。“全球經濟的不確定性較大，避險因素導致全球資金加速流入黃金等避險資產中，現在比特幣以其全球流通、稀缺的屬性，也成為避險資產之一。”此外，消息面的向好為比特幣軋空行情的出現提供了較為有利的條件。在市場杠桿率較高的情況下，一旦出現價格反彈，就會造成部分高倍杠桿倉位爆倉，進而會加速上漲。

一位加密貨幣觀察人士也向澎湃新聞表示，硅谷銀行和瑞士信貸銀行的危機對于加密貨幣和黃金這種有儲值功能的投資市場具有促進的作用，風險會讓資金配置更加分散。“加密市場體量很小，只要傳統資金過來一點就能引發較大的波動。2013年塞浦路斯銀行危機導致比特幣短期內幾乎翻倍。”

銀行業面臨危機，通常會導致投資者和公眾對傳統金融體系的信心下降。于佳寧認為，這可能會導致更多人開始尋找更安全、去中心化的替代方案，關注并接受加密資產。但另一方面，硅谷銀行、瑞士信貸銀行等銀行出現的危機，可能會導致監管機構更加關注金融系統的安全性和穩定性。在長期來看，可能會導致加密資產領域受到更嚴格的監管。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）關注到，在今年倒閉的銀行中不乏加密友好型銀行，例如銀門銀行、簽名銀行。

簽名銀行(Signature Bank)

于佳寧認為，加密友好型銀行的倒閉可能會對加密領域產生一些負面影響，尤其在短期內。這主要包括信任度下降、交易成本上升、投資風險上升等幾個方面。

具體來看，一方面，加密資產需要與傳統金融體系進行交互，包括存款、提款、交易等。諸如簽名銀行、銀門銀行等加密友好型銀行倒閉將導致投資者對整個加密金融生態系統的信任度下降。另一方面，投資者進行加密資產交易的成本也將持續上升。簽名銀行、銀門銀行幾乎是加密資產領域和傳統金融領域鏈接的重要關口，合規的機構資金將面臨一些困境，包括可能需要被迫重新安排他們的金融資產，轉向替代性的、通常風險更高的銀行。

此外，加密友好型銀行倒閉可能導致投資者對加密資產的投資風險上升。因為這表明即使加密友好型銀行在加密資產領域具有較高的聲譽和知名度，但仍面臨失敗的風險，從而加劇了加密資產的風險和不確定性。

比特幣上漲或與美國通脹預計放緩有關

有外媒分析稱，比特幣這波上漲是由于當地時間4月12日美國消費者價格指數（CPI）數據即將公布。外媒表示，如果CPI報告顯示通脹下降，這可能是推動比特幣上漲的潛在催化劑。

上述加密貨幣觀察人士分析稱，上漲的原因和美國預期通脹放緩有關系。“通脹如果放緩的話，美國加息的步伐就會放緩，這對于投資市場是個好事。不僅是對加密市場，對其他市場也有促進。”

于佳寧表示，比特幣作為一種投資標的，其價格通常與各種因素相關，包括市場需求和供應、政府政策、投資者情緒、技術創新等。在某些情況下，比特幣價格可能會與通貨膨脹和貨幣政策有關。如果本月美國CPI數據相對樂觀，預示著美聯儲加息的政策會相對放緩，這就會讓市場短期信心提升，體現在價格上漲上。

另一方面，于佳寧強調，比特幣價格的波動受到許多因素的影響。因此，CPI數據公布對比特幣價格上漲的影響可能是有限的，不應該作為唯一因素。

上述加密貨幣觀察人士坦言，美國正式退出加息前，加密貨幣市場難有大牛市，總體來說還是中級反彈和寬幅震蕩的行情為主。

于佳寧表示，針對目前加密行業的發展進程，首先要認識到各類資產市場在經過連續上漲之后出現的大幅回調是非常正常的現象，大幅度的牛熊轉換在加密行業已經經歷多次。“加密資產市場將繼續保持較高的波動率，后續不排除還會出現深度回調，但長期趨勢將持續。”

于佳寧指出，正如傳統金融市場一般，加密市場也存在資產和經濟周期的循環邏輯，大致可以分成四個階段：復蘇期、過熱期、衰退期和滯脹期。在復蘇期，核心資產是比特幣。到了過熱期，比特幣將退居二線，新的資產將登上舞臺。衰退期是非常快和猛烈的過程，進入衰退期會出現交易者的嚴重踩踏。滯脹期是最難熬、最痛苦的階段，也是新型應用出現的關鍵節點。

“目前我們所處的階段就是資金流出、資產價格下行、新興資產大量崩盤、甚至多次出現安全問題的衰退期。在衰退期，只有部分優質資產會留下來，要意識到潮水褪去才能看出誰是好資產。”于佳寧說道。

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