隨著2017年兩度在香港土地市場(chǎng)拿地，合景泰富謀求規(guī)模化擴(kuò)張的欲望不斷增強(qiáng)。2018年年初，合景泰富董事局主席孔健岷曾在“2018年經(jīng)營(yíng)規(guī)劃會(huì)”上發(fā)表宣言：“忘掉過(guò)往輝煌，重新出發(fā)，讓市場(chǎng)知道，合景泰富回來(lái)了!”

而據(jù)克而瑞研究中心公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年合景泰富新增土地貨值835.9億元，在TOP100排行榜中位列第29名。從銷售業(yè)績(jī)來(lái)看，2018年全年，合景泰富集團(tuán)及其合營(yíng)公司及聯(lián)營(yíng)公司的預(yù)售總額為655.02億元，達(dá)成了650億元的銷售目標(biāo)。

為了向“千億規(guī)模”發(fā)起沖擊，合景泰富2017年四處買(mǎi)地，當(dāng)年土地支出超過(guò)300億元，香港地塊也是在這一年摘得。

在香港拿地一年多至今，一直未有項(xiàng)目入市消息傳出。近期，招銀國(guó)際的一份報(bào)告顯示，最近考察了公司的建筑工地，合景泰富香港的兩個(gè)地盤(pán)現(xiàn)階段正進(jìn)行地基工作，預(yù)計(jì)項(xiàng)目最早可在2019下半年推出市場(chǎng)。啟德項(xiàng)目(與龍湖各占50%投資)的目標(biāo)是中端市場(chǎng)，計(jì)劃2019年和2020年共推售約900個(gè)單位，預(yù)測(cè)平均售價(jià)為每平方米28萬(wàn)元人民幣。另一個(gè)鴨脷洲項(xiàng)目(與龍光各占50%投資)則針對(duì)高端市場(chǎng)，計(jì)劃2019年及2020年共推售200個(gè)單位。鴨脷洲項(xiàng)目每個(gè)單位的面積為180平方米至200平方米，預(yù)測(cè)平均售價(jià)為每平方米38萬(wàn)元人民幣。

值得關(guān)注的是，隨著合景泰富拿地支出逐年增加，對(duì)資金渴求程度也逐漸加深。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱獲悉，自2015年以來(lái)，公司近三年權(quán)益土地成本分別為60.4億元、235.7億元和266.7億元;近三年的長(zhǎng)期借款分別為240.15億元、381.96億元和559.05億元。2018年則僅半年時(shí)間就達(dá)到了558.09億元。不難看出，以公司的規(guī)模來(lái)看，若未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)和金融市場(chǎng)等發(fā)生重大不利變換，較大的有息負(fù)債將使公司面臨一定償債壓力。

適逢2018年市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，合景泰富雖順利完成銷售目標(biāo)，但截至2018年中期，其資產(chǎn)負(fù)債率也由2015年的71.94%一路上升至80.71%。實(shí)際上，房企缺錢(qián)是普遍現(xiàn)象，通過(guò)銷售快速回籠資金的同時(shí)，需要開(kāi)拓更多能拿到低成本融資的渠道。

但從合景泰富2018年年末發(fā)行的一筆美元債來(lái)看，成本并不低。該筆債券為2020年到期本金總額1.5億美元的優(yōu)先票據(jù)，年利率9.85%，高于行業(yè)平均水平。

更重要的是，近日合景泰富的一筆融資遭到了中止。1月18日，據(jù)深交所公告顯示，華西證券-合景泰富商業(yè)物業(yè)第一至十五期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃處于“中止”狀態(tài)，該筆ABS擬發(fā)行金額為200億元。

有業(yè)內(nèi)人士稱，若無(wú)法降低財(cái)務(wù)成本，合景泰富應(yīng)該加快銷售速度，提高周轉(zhuǎn)率，快速變現(xiàn)手中的資產(chǎn)，多管齊下度過(guò)市場(chǎng)調(diào)整期。(王麗新)

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