為提振市場信心，規避債務違約風險，諸多房企在2022年開端高頻回購公司股份，并積極贖回即將到期的美元債。據Wind數據顯示，從房企海外債到期余額來看，2022-2025年為房企美元債兌付高峰期，特別是2022年，是未來四年房企償債壓力最大的年份。

有業內人士指出，盡管當前房企融資環境較過去已經有所松動，但只是個別性的并非普遍性的變化，以目前的情況來看，2022年的兌付高峰年或給一些本就負債累累的房企帶來不小的挑戰。

回購股份與贖回美元債并行

1月6日，富力地產對外披露關于7.25億美元5.75%優先票據折價回購的投票情況。根據公告，持有富力地產票據本金總額5.2億美元的合格持有人，已根據方案A要約有效投標，約占未償還票據本金總額的71.69%。去年12月15日，富力地產宣布擬以現金折價回購其將于2022年1月13日到期的共7.25億美元高級無抵押票據，同時就尋求票據展期至2022年7月13日征求票據持有人同意。

除了被傳“流動性承壓”的富力地產，近期回購美元債的企業中，也不乏外界眼中經營相對穩健的房企身影。

以旭輝控股為例，該公司于1月3日發布公告稱，將以現金購買的方式，要約提早贖回2022年1月23日到期的美元債5.051億美元。據悉，此次要約回購的債券發行金額共計5.85億美元，此前該公司已于2021年10-12月期間回購并注銷其中7990萬美元。這也就意味著，旭輝控股此次發起現金全面要約贖回，是針對余下5.05億美元。

“整體來看，當前美元債價格處于較低位。對于流動性充裕的房企來說，提前回購有利于降低回購成本，緩解企業債務集中到期的兌付壓力，同時對市場信心有一定的提振作用，有助于穩定相關股票和債券的價格。”談及2022年開年房企積極回購美元債動作，諸葛找房數據研究中心分析師梁楠如是說道。

“對于資金狀況欠佳、高度依賴融資的房企來說，美元債價格走低，加之市場波動導致美元債市場未來的不確定性加大，這或會影響企業后續新債的發行，再融資受限則會導致資金承壓，企業債務違約風險上升。因此，對于這類房企來說，提前回購可以看作是保障后期融資的一種方式。” 梁楠補充道。

積極贖回2022年到期美元債的同時，多家房企也在高頻回購企業股份。

據北京商報記者不完全統計，2022年1月3日-6日，已有8家涉房企業合計回購股份超10次。具體來看，進行股份回購的涉房企業包括融創服務、旭輝永升服務、金科股份、建業地產、美好置業、大名城、豫園股份、旭輝控股集團等。僅1月5日單日，便有5家涉房企業相繼披露回購股份進展的公告。

貝殼研究院高級分析師潘浩進一步指出，房企近日積極回購，除了在融資環境略有改善的情況下給市場和投資人更多信心，為后續新發融資鋪平道路，另一方面也與年底的財務節點調整負債相關數據水平有關。

進入債務兌付高峰期

在業內看來，2022年開年房企回購股份與贖回美元債并行，與其背后步步緊逼的美元債兌付壓力不無關系。

根據Wind數據，從房企海外債到期余額來看，2022-2025年為房企美元債兌付高峰期，到期余額分別為273.25億美元、182.8億美元、190.32億美元及179.94億美元。

“這也就意味著，未來數年，房企都將面臨規模巨大的美元債償付壓力。” 同策研究院資深分析師肖云祥向北京商報記者直言，從上述數據來看，2022年是未來四年房企償債壓力最大的年份，這將使部分房企在短時間面臨較大的償債考驗，對該節點的資金籌措、銷售回款、工程進度等方面都提出了較高的要求。

房企新年度償債壓力之大，還遠不止這些。根據貝殼研究院統計，除了美元債，房企2022年預計到期的各類債務規模約9603億元，雖比2021年下降約25%，但仍處于接近萬億的償債規模高位。而從2022年的月度到期債務情況來看，償債壓力集中在1月、3月、4月、7月，4個月度償債規模超過千億。

潘浩分析指出，從房企角度來看，2022年251家房企需要償還到期債務，其中22家房企到期債務超過100億元，償債壓力仍保持高位。“如若其中個別房企資金流動性未能得到實質性緩解，短期內仍具有高違約風險，從而引發系列信用危機，仍會有爆雷的風險存在。”

“不可忽視的是，盡管當前房企融資環境較過去已經有所松動，但只是個別性的并非普遍性的變化。”肖云祥也向北京商報記者表示，以目前的情況來看，2022年的美元債兌付“高峰年”，或給一些本就負債累累的房企帶來不小的挑戰。

還有出路嗎

面對2022年的美元債兌付高峰期，房企下一步將如何走?

肖云祥向北京商報記者表示，在目前的情況下，還款壓力較大的房企應加大去化力度，降低投資，盡可能地實現現金回籠;若現金充裕可提前償還，避免賬期集中造成現金流擠兌。

肖云祥指出，面對2022年內的美元債兌付壓力，房企最簡單的應對舉措就是開源節流。“開源”即抓銷售、抓回款。同時，還要做好融資工作，盡可能獲得更多的現金流入;“節流”即降低成本支出，特別是謹慎拿地，將土儲存續比降到合理的比例。

梁楠也表示，房企應加強銷售促回款，深化銷售及融資渠道，優化資產結構，以較寬裕的資金面來應對。同時，由于美元債易受市場影響出現波動，房企應降低對美元債的依賴度，不斷優化債務結構，強化債務安全邊界。

“傳統住宅開發賽道面臨增長瓶頸，但區域間的發展不平衡依然讓房地產行業有一定的發展空間，城市更新、資產運營、租賃保障、養老地產等方面的商業模式都還有很大的探索空間，在告別了高增長預期、放下包袱后，行業將進入新的發展階段。”在潘浩看來，房企應優先打通自身的“造血”和“循環”能力，在銷售端穩定資金輸入，與此同時，新的一年信貸額度重置也對緩解企業資金壓力有較大幫助。

(北京商報記者 關子辰 榮蕾)

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