1、 近期，ChatGPT引爆市場行情，相關概念股持續走高。相比此前的聊天機器人，您覺得ChatGPT的核心競爭力是什么？為什么能引起資本市場高度關注？

(資料圖片僅供參考)

ChatGPT于2022年11月人工智能實驗室 OpenAI 推出，它能夠通過學習和理解人類的語言進行對話，還能根據聊天的上下文進行互動，與此前的聊天機器人相比，ChatGPT 非常接近像人類一樣聊天交流，回答更全面，可以多角度全方位進行回答，甚至能完成撰寫郵件、視頻腳本、文案、翻譯、代碼等更高級的任務，交互體驗明顯提升。底層算法之類就不討論了，我們普通人能感受到它最大的核心競爭力就是其智能水平之高。計算機界有個著名的圖靈測試，某些回答上，我們已經分不出來這個回答是來自于人類還是電腦的，它是可能部分通過圖靈測試的。

ChatGPT發布后，資本市場關注度持續提升，這主要來自于兩方面。

其一，ChatGPT的交互體驗大幅超出了此前人們的想象，頻頻有ChatGPT的對話“破圈”，引起廣泛關注。

另一方面，ChatGPT商業化進程顯著加速。2023 年 1 月 23 日，微軟宣布向 ChatGPT 開發者 OpenAI 追加投資數十億美元，這也是人工智能領域史上規模最大的一筆投資，微軟將在消費者和企業產品中部署 OpenAI 的模型，并引入基于 OpenAI 技術的新型數字體驗。1 月 26 日“美版今日頭條” BuzzFeed 宣布和OpenAI 合作，未來將使用 ChatGPT 幫助創作內容。

資本、技術同時驅動，而且能看到落地的應用，因此我們看到自發布以來ChatGPT的用戶數出現了爆炸式的增長，成為史上最快用戶破億的產品之一，相關熱點和話題也因此引爆了資本市場。

2、 對于近期由ChatGPT引起的人工智能概念行情，您更傾向于是短期炒作還是長期行情的起點？

從股票行情的長短是很難判斷的。資本市場每年都會炒作很多新概念，但落地生根成為產業趨勢的概念屬于少數。從行業影響來說，ChatGPT確實是這么多年來，我們看到的比較能落地、影響力比較大的創新。比如當微軟把它整合進office套件之后，整個office都有可能變得前所未有的智能。在與ChatGPT的交流討論中，驚訝感嘆于技術進步的同時，不少人甚至開始擔心自己未來的工作是否會被機器取代，這正是技術突飛猛進的一個驗證。當下可能會成為AI應用的一個重要拐點。雖然具體的商業模式仍有待探索，但未來我們預計將看到更多的AI帶來的改變，無論市場表現如何，AI的長期趨勢都有望延續下去。

3、 AI是否有可能成為新一輪的科技主線？哪些細分投資方向值得重點關注？

AI是未來技術革命的重要方向，可能產生革命性的影響，同時有望賦能千行百業。具體到投資上，我們認為將出現三類投資機會：

1）基礎設施層：具體包括服務器、GPU等，人工智能的本質是海量的數據運算與模型的持續迭代，數據與算力是重中之重，服務器和GPU需求未來仍有望保持較高的增長。

2）AI基礎模型提供商：除了OpenAI的ChatGPT產品之外，還會有很多別的公司能夠提供類似的產品。這些公司提供了底層、通用的AI工具供大家使用。由于訓練這樣的大模型耗資巨大，未來或許只有大公司有能力涉足。

3）應用服務商：有了這樣強大的AI工具之后，它就可以被應用到各行各業。雖然OpenAI等公司提供的大模型具備較為廣泛的應用能力，但是落地到具體應用場景，還需要做進一步的調優，因此行業算法廠商憑借積累的行業數據也會受益，包括視覺算法、寫作算法等等。基于算法與模型訓練有望演繹迭代出各種行業應用，以硬件或軟件的形式直接售賣給B端或C端，此類公司未來或許也值得重點關注。

4、 目前，A股中的AI概念股在數量、基本面、估值等維度的具體情況是怎樣的？當下時點是否適合投資者參與？投資者該如何參與？

目前A股當中AI概念股的數量正在顯著增多。AI是一種基礎技術，在看到AI能夠帶來令人驚喜的應用之后，將有越來越多上市公司選擇積極擁抱新技術，當下“概念股”迅速變多，也是一種對新技術的肯定。

從目前來看，AI帶來的更多是估值變化，而非基本面變化。從基本面的角度而言，目前AI的商業化變現模式還在探索初期，A股目前還沒有很多實際受益的標的。短期基本面更多來自上市公司自身的基本面情況，2023年作為復蘇之年，各行各業都呈現出了一定向好的局面，不少的公司基本面是在逐漸轉暖的。估值角度，當前TMT行業的整體估值水位仍相對較低，AI等新技術有望給公司長期增長帶來更多可能性，從而帶來估值上的提升，若業績能順利釋放，則或許會迎來估值和業績的雙擊。

考慮AI概念股顯著增多，并且股價上下彈性極大，普通投資者參與的難度相對較高。當下時點建議投資者仔細甄別，選擇其中具備真正AI能力和商業化可能的公司，并持續關注后期變化情況。或許我們更應該剝離AI概念，聚焦公司當下的基本面和估值，僅僅把AI概念看作是對于公司未來成長的一份“看漲期權”，這樣或許更有利于我們做出正確的判斷。

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