定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為。中國在新《證券法》正式實施和股改之后，上市公司較多采用此種股權融資方式。

在2020年證券會《上市公司證券發行管理辦法(2020年修訂)》中，規定要求發行對象不得超過35人;發行價不得低于定價基準日前20個交易日市價均價的80%;發行的股份自發行結束之日起6個月內(控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份18個月內)不得轉讓;募集資金使用應滿足募資用途需符合國家產業政策等規定;上市公司及其高管不得有違規行為等。除了這些規定外，沒有其他條件，這就是說，非公開發行并無盈利要求，即使是虧損企業也可申請發行。

定向增發包括兩種情形：一種是大投資人(例如外資)欲成為上市公司戰略股東、甚至成為控股股東的。另一種是通過定向增發融資后去并購他人，迅速擴大規模。

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