銀行賬戶里的錢正在悄然“搬家”。

央行近期披露的一組數據被廣泛關注。7月住戶存款同比多減7800億元，而非銀存款則同比多增1.39萬億元。

住戶存款減少，轉向非銀存款，意味著在當前低利率和股市回暖的背景下，居民儲蓄正通過銀行理財、基金、保險等渠道流向資本市場。

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有序的存款搬家是貨幣政策生效、金融改革深化和經濟活力提升的標志。它表明資金正擺脫“沉睡”，通過市場化的方式流向更能創造價值的地方，自然也是好事。

存款搬家的直接動力來自存款利率的持續下行。目前，國有大行一年期定存利率已跌破1%，10萬元存銀行，年利息不足千元，對儲戶的吸引力大幅下降。

反觀資本市場賺錢效應凸顯。7月以來A股三大指數全線上漲，兩市成交額創年內新高。股市的“慢牛”行情與存款收益形成的巨大反差，讓不少儲戶開始“心動”不如“行動”。

當然，這些資金并非直接涌入股市，而是更多地通過“固收+”等穩健型產品間接入市。據中信證券測算，2025年7月，銀行理財規模環比有望超預期增長約2萬億元至32.67萬億元，成為當月非銀存款高增的一大主因。

存款搬家對經濟的意義無需多言。對居民而言，財富配置不再只有“定期”和“活期”兩種選擇，可以根據風險偏好和流動性需求，選擇銀行理財、大額存單、基金等產品，以此獲得更合理的回報。

對金融市場而言，直接融資渠道得到拓寬。存款搬家到資本市場，正是從“間接融資”轉向“直接融資”的具體體現。這為資本市場帶來了長期資金，支持科技創新企業發展，符合國家經濟結構轉型的戰略方向。

對實體經濟而言，資金使用效率提高。央行通過總量型以及結構型貨幣政策工具向金融體系注入流動性，是希望這些錢能流到企業和居民手中，用于投資和消費，從而刺激經濟增長。

如果錢一直躺在銀行賬戶里，貨幣政策很難產生積極效果。而存款搬家意味著資金從“靜態”的存款變成了“動態”的投資，極大地提高了貨幣流通速度和效率，也將有利于激活經濟。

未來存款搬家可能持續演進。近期數據來看，超額存款的形成速度已經開始放緩，一方面由于居民對未來經濟狀況預期有所好轉，另一方面則是因為占居民金融資產最大部分的房產光環逐漸褪去。

在廣譜利率下行與房地產投資屬性弱化的雙重催化下，超額儲蓄有望加速向權益市場遷移，成為A股增量資金的“主力軍”。

然而，也需要警惕杠桿資金過度活躍，引發市場大起大落的風險。

未來政策層面需進一步完善投資者保護機制、引導長期資金入市，并通過產品創新拓寬配置渠道，方能將儲蓄搬家的短期動能轉化為資本市場高質量發展的長期勢能。

銀行等金融機構需要不斷創新和優化財富管理類產品，提升服務來吸引和留住客戶。同時，做好風險評估與投資者教育，守好風險防線，將合適的產品賣給合適的人。

對于投資者而言，也需要理性看待股市回暖。股市雖然當前走勢強勁，但其高波動性不容忽視，應量力而行，切勿因短期行情火爆而動用高成本資金。

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